陈军华 金融工程 金工定期 市场弱势分化，权益类基金仓位或小幅下行

摘要

首创证券金融工程团队从资金、交易、预期三个维度对2026年7月6日至7月10日的A股市场进行周度监测。 本周各宽基指数弱势分化，中证1000指数下跌4.90%跌幅最大，上证50指数则逆势上涨0.83%。 权益类公募基金仓位小幅下行，普通股票型基金仓位87.06%（环比降0.06%），偏股混合型基金仓位77.33%（环比降0.35%），历史分位数分别降至61.2%和16.0%。 新成立权益类基金合计33.1亿元，较上周减少130.2亿元。 融资余额减少466亿元至29342亿元，通信行业融资净买入超26亿元，电子行业净卖出超105亿元。 行业间收益分化小幅缩小，标准差为3.43%（环比降0.17%），近两周行业收益相关系数15.5%显示一定动量效应。 一致预期方面，创业板指预期复合增长率上调0.27%，万得全A下调0.22%；消费者服务行业上调0.74%，农林牧渔下调0.47%。

主要观点

• 本周市场弱势分化，小盘风格明显偏弱，中证1000下跌4.90%，上证50上涨0.83%。

• 所有主流宽基指数日均换手率环比均下行，创业板指降幅最大达0.45%。

• 权益类基金仓位小幅下行，普通股票型基金87.06%（降0.06%），偏股混合型基金77.33%（降0.35%）。

• 基金仓位历史分位数周环比均下行，普通股票型降至61.2%分位，偏股混合型降至16.0%分位。

• 新成立权益类基金合计33.1亿元，较上周大幅减少130.2亿元，发行明显回落。

• 融资余额减少466亿元至29342亿元，融券余额220亿元减少6亿元，两融整体小幅下降。

• 行业融资分化明显，通信行业融资净买入超26亿元，电子行业净卖出超105亿元。

• 行业间收益标准差为3.43%（环比降0.17%），近两周收益相关系数15.5%显示一定动量效应。

• 行业间资金分化程度小幅下行，换手率标准差1.05%（降0.18%），位于近三年64%分位数。

• 主流宽基指数预期复合增长率多数上调，创业板指上调0.27%，万得全A下调0.22%。

• 行业预期分化，消费者服务上调0.74%幅度最大，农林牧渔下调0.47%幅度最大。

• 多数宽基指数PE处于近五年90%分位以上，中证1000 PE分位数环比降4.38%；银行行业估值分位数环比升3.8%，有色金属降16.6%。

论述逻辑

• 市场行情弱势分化（中证1000跌4.90%、上证50涨0.83%）→ 所有宽基指数换手率环比下行 → 权益类基金仓位小幅下调且历史分位数下移 → 新发基金规模锐减130.2亿元 → 融资余额减少466亿元 → 综合反映资金面趋紧、机构预期偏谨慎

• 行业间收益标准差收窄至3.43%且近两周相关系数15.5%呈动量效应 → 资金分化程度降至近三年64%分位 → 行业预期净利润增长率多数上调但分化明显（消费者服务+0.74%、农林牧渔-0.47%） → 估值层面多数宽基指数PE处于90%分位以上、中证1000分位数降4.38% → 整体指向市场弱势分化格局下交易活跃度下降与预期结构性调整

关键展望

• 报告未给出明确的未来时间窗口预测或目标价/评级，主要为周度数据监测框架，后续验证点为基金仓位变化趋势、融资融券余额变动及行业间分化程度的持续跟踪。

• 风险提示明确：历史数据测算未来可能变化，基金仓位估算可能偏差，一致预期可能与未来表现不一致。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，本报告为金工市场监测周报，不涉及个股评级或目标价。