2026-05-24 · Goldman Sachs · 其他

高盛：外汇与商品市场展望

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摘要

高盛在2026年5月24日发布的报告中，对欧洲外汇和商品市场进行了展望。报告指出，欧元兑美元汇率预计将在未来几个月内维持区间波动，受欧洲央行与美联储政策分化影响。原油价格方面，布伦特原油预计在每桶75-85美元区间震荡，因OPEC+增产预期与全球需求放缓相互抵消。黄金价格受实际利率和地缘政治风险支撑，预计维持在每盎司1900-2000美元。报告强调，商品市场波动性可能上升，建议投资者关注通胀数据和央行会议。

主要观点

欧元兑美元汇率预计在1.05-1.10区间波动，因欧洲央行维持鹰派立场而美联储可能暂停加息。
布伦特原油价格区间为75-85美元/桶，OPEC+计划在2026年下半年增产50万桶/日。
黄金价格受实际利率下降和地缘政治风险支撑，预计在1900-2000美元/盎司。
欧洲天然气库存充足，TTF价格预计在30-40欧元/兆瓦时。
铜价因中国需求疲软承压，预计在每吨8000-9000美元。
美元指数可能小幅走弱，因美国经济数据不及预期。
欧洲央行可能在6月加息25个基点，支撑欧元。
商品市场波动性指数（CVX）预计上升至25以上。

论述逻辑

报告从宏观经济数据出发，指出美国GDP增速放缓至1.5%而欧洲维持在0.8%，导致美联储暂停加息而欧洲央行继续紧缩，进而支撑欧元。商品方面，OPEC+增产预期与全球石油需求增长放缓（预计每日120万桶）形成平衡，使油价区间震荡。黄金受益于实际利率下降（预计10年期TIPS收益率降至1.2%）和地缘政治风险溢价。