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野村 全球外汇策略

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摘要

本报告为野村针对G10货币对发布的外汇期权流动与市场头寸分析报告。 统计数据显示，过去1周EUR/USD期权交易活跃度最高，名义本金总计达到153,368百万美元看跌期权和136,913百万美元看涨期权；USD/JPY过去1周总计成交40,739百万美元看跌期权和32,617百万美元看涨期权。 在USD/JPY大额交易中，多笔名义本金达200,000,000美元的交易密集分布在行权价146至158之间。 风险逆转指标方面，EUR/USD的1个月与3个月25D风险逆转分别为-0.5436和-0.5483，GBP/USD对应为-0.7087和-0.9192，而EUR/GBP与EUR/SEK则呈现正值偏度。 报告全方位梳理了AUD/USD、NZD/USD、USD/CAD、EUR/CHF等主流及交叉货币对在不同行权价区间与未来到期日的期权头寸分布。

主要观点

  • EUR/USD期权成交量位居各币种之首，过去1周Put总量达153,368百万美元，Call总量达136,913百万美元；过去24小时Put总量为17,149百万美元，Call总量为15,396百万美元。
  • USD/JPY过去1周期权总成交量中，Put成交40,739百万美元，Call成交32,617百万美元；过去24小时Put成交8,457百万美元，Call成交5,234百万美元。
  • USD/JPY过去1周记录了多笔200,000,000美元大额期权，行权价涵盖146、148、149、151.8、153、155、157及158等水平，Delta分布在14%至91%。
  • EUR/USD风险逆转指标显示市场偏向看跌EUR/看涨USD，1m 25D风险逆转水平为-0.5436，3m为-0.5483，1日及1周变动均为0。
  • GBP/USD在过去1周录得15,101百万美元Put成交与13,599百万美元Call成交，其1m与3m 25D风险逆转水平分别为-0.7087和-0.9192。
  • EUR/GBP风险逆转水平维持正值，1m 25D为0.4737，3m为0.5977；即将到期的最大单笔EUR Calls/GBP Puts名义本金为2,190百万美元（到期日10/20/2026，行权价0.86）。
  • USD/CAD现货水平标为1.414，在10月9日到期的USD Puts/CAD Calls中，低于1.400行权价区间名义本金达1,136百万美元，高于1.429区间为大额集中分布。
  • USD/CHF现货水平标为0.829，过去24小时总成交Put为1,123百万美元、Call为1,477百万美元，1周Put为8,058百万美元、Call为7,044百万美元。
  • EUR/JPY交叉盘期权出现多笔超过200,000,000美元的单笔交易，包括行权价173.5、175.5、176及174.55等，最长期限达9.1个月。
  • EUR/SEK与EUR/NOK风险逆转均为正值，EUR/SEK 1m和3m 25D分别为0.355和0.4521；EUR/NOK 1m和3m 25D分别为0.3467和0.4638。
  • EUR/CHF的25D风险逆转水平为负，1m为-0.5272，3m为-0.5852，反映市场对EUR相对CHF下行风险的定价偏向。

论述逻辑

  • 报告通过采集全球市场过去24小时及过去1周小于12个月期限的外汇期权交易数据，按货币对拆解Put/Call成交量及基于6个月窗口的z-score分布。
  • 进而按各主要货币对（EUR/USD、GBP/USD、USD/JPY等）分类，结合大额交易记录（Top trades）、行权价矩阵以及近期集中到期日（Upcoming expiries）识别关键持仓集中点与市场行权防守区间。
  • 最后结合25D风险逆转（Risk Reversals）指标量化期权市场的方向性偏度，形成对G10主要货币流动性与情绪分布的客观量化追踪。

关键展望

  • 报告列出密集于2026年10月上旬至下旬（如10月8日、10月9日、10月14日、10月15日、10月20日、10月23日等）的大额期权到期事件，构成短期潜在波动窗口。
  • AUD/USD在2026年10月9日面临多笔超500百万至1,000百万美元级别期权到期，包括行权价0.69（851百万美元）、0.71（696百万美元与942百万美元）及0（1,035百万美元与1,140百万美元）。
  • 原报告未对各汇率未来目标点位做出主观方向性预测，仅提供期权交易分布与衍生品流动数据。

推荐标的

  • 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场

**图1. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场**

图2. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场

**图2. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场**

图3. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场

**图3. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场**

图4. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场

**图4. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场**

图5. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场

**图5. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场**

图6. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场

**图6. SDR外汇分析 - G10连接东西方市场**

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