中信期货 晨报日报原油维持高位，股指宽幅震荡

摘要

本报告指出当前全球通胀预期未稳且流动性预期反复，宏观局势受霍尔木兹海峡局势、海外央行货币政策及美国中期选举等不确定性影响。 国内方面，9月政策组合拳改善了四季度经济增长预期，PMI数据指向生产端企稳。 资产配置上，建议多头标配IM、红利低波、TF、黄金、铜、棕榈油和生猪。 重点关注下周发布的美国9月通胀数据，以及铜、棕榈油等具备产业供需溢价的商品资产。

主要观点

• 美联储10月加息预期有所缓释，但四季度货币政策仍存不确定性。

• 国内政策组合拳改善四季度经济增长预期，生产端有所企稳。

• 财政部安排5500亿元地方政府债务结存限额，支持扩大有效投资。

• 建议多头标配IM、红利低波、TF、黄金、铜、棕榈油和生猪。

• 铜、棕榈油等商品资产或获得独立于宏观经济的产业供需溢价。

• 股指期货短期震荡，科技股权重承压。

• 黑色建材板块需求证伪，整体震荡偏弱。

• 碳酸锂需求弱预期压制，价格跌破11万。

论述逻辑

• 宏观政策组合拳（国内财政与货币政策）+ 生产端企稳预期 -> 改善四季度经济增长预期 -> 结合全球通胀与流动性不确定性 -> 建议配置具备产业供需溢价的商品（铜、棕榈油等）及防御性资产（红利低波、黄金等）。

关键展望

• 重点关注下周发布的美国9月通胀数据。

• 关注霍尔木兹海峡局势、海外央行货币政策及美国中期选举带来的宏观不确定性。

推荐标的

• 多头标配：IM、红利低波、TF、黄金、铜、棕榈油、生猪。

关键图表

图1. 图表 2: ⾦融市场涨跌幅

图2. 图表 3: 中信⾏业指数涨跌幅

图3. 图表 4: 海外商品涨跌

图4. 图表 5: 国内主要商品涨跌幅