瑞银 HOLT：26年9月25日当周全球股票亮点

摘要

本报告汇总了瑞银HOLT团队对全球多只股票的最新量化分析与市场观点。 报告重点关注了阿里巴巴在AI基础设施领域的扩张及其CFROI的预期改善，以及麦当劳、LG电子、K+N、亿纬锂能、艾利丹尼森、Meta和长江存储等公司的最新业务动态与估值表现。 分析师指出，尽管部分公司面临成本通胀或行业竞争压力，但通过AI技术布局、新战略实施或市场份额提升，部分标的展现出长期增长潜力。 报告强调了HOLT模型在评估公司经济利润与资本回报率方面的应用，并提示了相关估值与市场隐含增长预期的差异。

主要观点

• 阿里巴巴计划到2032年将其云数据中心容量扩展至20 GW，并发布了新一代AI芯片Zhenwu V900。

• 阿里巴巴CFROI预计将从2025年7.7%的低点改善至2027年的12.1%。

• 麦当劳推出“McDonald’s > NEXT”增长战略，CFROI预计到2027年将改善至13%。

• LG电子因其冷却分配单元（CDU）通过Nvidia平台认证，股价上涨7%。

• K+N股价近期上涨约20%，目前HOLT经济市盈率（Economic P/E）为31倍，高于15年平均水平。

• 亿纬锂能与Fluence签署206 GWh电池供应协议，CFROI预计从2025年的5%翻倍至2027年的10%。

• 艾利丹尼森（AVY）目标实现5%以上的长期销售增长，目前HOLT经济市盈率低于22倍。

• Meta旗下AI智能体Muse发布后下载量突破250万，尽管AI资本支出压制了近期经济回报，但预计2027年经济利润将达到新高。

• 长江存储（CXMT）开始量产第五代DRAM平台，股价隐含2027-30年23%的营收复合增长率。

论述逻辑

• 报告通过HOLT量化模型，结合公司最新披露的战略目标（如产能扩张、新产品发布、增长战略）与市场共识预期，对比当前股价隐含的长期增长率与分析师预测，从而评估各标的的估值吸引力与潜在风险。

关键展望

• 阿里巴巴：预计2026-28年EBITDA利润率将从2025年的11%恢复至19%。

• LG电子：2027年CFROI预测为4.6%，仍低于资本成本。

• K+N：预计到2030年达到12%的峰值EBITDA利润率。

推荐标的

• 报告未给出明确的买入/卖出评级或目标价，HOLT方法论仅提供分析工具与 warranted price。

关键图表

图1. HOLT行业专家联系方式