2026-09-06 · 财信证券 · 宏观策略

宏观策略周报：宏观不确定性增加，近期以防守为主

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

财信证券宏观策略周报指出，当前宏观不确定性增加、增量资金观望情绪加重，A股延续弱势整理、风格明显转向防守，科创50及创业板指缩量调整、距7月份低点仅一步之遥，市场走出震荡区间的节点预计将有所后移。压制因素包括A股一度“逢利好而未涨”、中美领导人会面前围绕贸易及科技的持续博弈、美伊冲突未见缓解、美联储政策不透明性增加，以及AI产业暂缺重磅催化、科技线引领作用下降。下一观察节点在9月中旬：中美高层互动、布油约95.85美元/桶（历史经验95-100美元/桶可能出现TACO交易，本次还需观察美伊局势演变）、以及9月16日美联储议息会议。基准情形下，随着宏观不确定性消退，预计9月中旬后市场大概率向上突破，但需提防美联储超预期加息等小概率风险。基本面上，2026年上半年全市场上市公司营收37.76万亿元（同比+7.6%）、净利润3.58万亿元（同比+19.5%），工业净利润增长31.2%、集成电路增长2.4倍；美国8月非农新增16.2万人远超市场预期的5.5万人，CME数据显示9月加息25个基点概率升至58%，但报告预计美国中期选举前美联储实质开启加息难度可能较大。操作上建议合理控制仓位、少动多看，逢低均衡配置高股息（银行、煤炭、交运、出版等）、消费医药（服务消费、创新药）、泛科技（AI应用、国防军工、人形机器人等）与涨价线（贵金属、工业金属、化工、建材、部分农产品等）四大方向。

主要观点

大势研判：科技方向拖累指数，科创50及创业板指缩量调整、距7月份低点仅一步之遥，技术形态有望迎来一定支撑，下周重点观察海外科技指数及双创指数能否企稳。

市场走出震荡区间的节点预计后移，三重原因：A股“逢利好而未涨”、做多情绪待积蓄；中美博弈、美伊冲突、美联储政策不透明加重观望；海外科技巨头业绩未明显提振市场、AI缺乏重磅催化。

9月中旬三大观察信号：中美高层互动、布油价格约95.85美元/桶（历史上95-100美元/桶可能出现TACO交易，本次需观察美伊局势）、9月16日美联储议息会议及利率经济预测。

基准情形下，随着宏观不确定性消退，预计9月中旬后市场大概率向上突破，但需提防美联储超预期加息等小概率风险；近期建议合理控制仓位、少动多看、关注防守方向。

2026年上半年全市场上市公司实现营业收入37.76万亿元、同比增长7.6%，净利润3.58万亿元、同比增长19.5%（增速较上年全年提升16.7个百分点）；四分之三公司盈利，2015家公司营收、净利润双增。

中报行业亮点：工业净利润同比增长31.2%，有色金属、煤炭分别增长106.7%、28.2%，集成电路增长2.4倍；3196家公司境外营收合计6.06万亿元、增长22.9%，电子行业境外营收增速超40%。

证监会发布《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》，细化差异化合格投资者标准：个人需家庭金融资产不低于500万元、或净资产不低于300万元、或近三年年均收入不低于50万元，法人需最近一年末净资产不低于1000万元。

保险法时隔十余年大修：保险公司注册资本门槛由2亿元提升至10亿元，并新增股权、资管产品、黄金等大宗商品及期货衍生品交易等险资运用形式。

报告预计美国中期选举之前美联储实质开启加息的难度可能较大，科技股及贵金属方向仍有阶段性走强的可能性。

论述逻辑

宏观不确定性增加（中美贸易科技博弈+美伊冲突未缓解+美联储政策不透明）→ AI产业缺乏重磅催化、科技线引领作用下降 → A股“逢利好而未涨”、双创缩量调整逼近7月低点 → 判断市场延续震荡整理、突破节点后移 → 以9月中旬为观察节点：中美高层互动、布油95.85美元/桶附近的历史TACO交易区间、9月16日美联储议息三大信号 → 基准情形下不确定性消退后9月中旬后大概率向上突破，但防美联储超预期加息 → 操作上短期防守为主：控制仓位、少动多看，逢低均衡配置高股息、消费医药、泛科技、涨价线四大方向。