伯恩斯坦电池周报（6月29日）

原标题：secure a more localized, China-free supply chain for U.S. defense and aerospace applications. Forge Nano is also seeking up to USD

摘要

本周报告覆盖美国、亚洲和欧洲的电池与储能行业动态。美国方面，三星SDI投资2000万美元于美国电池初创公司Forge Nano，并计划从2028年起每年采购250 MWh电池电芯，帮助其建立更本地化、无中国依赖的国防与航空航天供应链；Lyten以约6000万欧元收购Northvolt在德国海德的未完工电池工厂；QuantumScape与本田签署固态电池研究合作伙伴关系；福特将在今年开始生产LFP电芯，采用CATL授权技术；CSIQ的e-STORAGE部门为密歇根州Coldwater太阳能项目提供75MW/381MWh BESS。亚洲方面，CATL加速全球换电业务，在香港启动Choco-Swap网络，并与Octopus Energy合作在欧洲部署超过30个卡车换电站；Hina Battery与一汽解放完成339 kWh钠离子电池重型卡车7个月、15000公里实地测试；CATL推出全球首个公用事业级钠离子储能系统Tener Sodium，单次安装支持超过30 MWh，计划2026年9月在中国交付，2027年全球部署；Natrium Technology在宁夏启动10GWh钠离子电池项目，总投资30.3亿元人民币；Guyi New Energy在内蒙古启动2.2GWh固态电池项目，投资8亿元人民币。欧洲方面，比亚迪否认在匈牙利违反环境法规；CATL与Octopus成立合资公司Swaptopus，计划到2035年在欧洲部署超过30个卡车换电站；Rock Tech Lithium在德国古本的锂氢氧化物转化器项目面临融资困难，预计投产推迟至2029年或更晚；CATL匈牙利德布勒森工厂落后于计划，电芯生产尚未开始；现代汽车在土耳其投资7.15亿欧元生产Ioniq 3 EV并建设电池包组装厂；LG Energy Solution将在ees Europe 2026展示AI数据中心电源解决方案；Sunwoda完成欧盟电池护照系统集成测试；Sungrow与ENGIE Italia签署协议，在意大利比萨供应65MVA/260MWh BESS。

主要观点

• 三星SDI投资2000万美元于美国电池初创公司Forge Nano，并提供工程支持，帮助其扩大北卡罗来纳州新工厂的电芯生产。
• 三星SDI与Forge Nano达成长期协议，从2028年起每年采购250 MWh电池电芯，帮助Forge Nano建立更本地化、无中国依赖的国防与航空航天供应链。
• Forge Nano正在寻求高达2.75亿美元的五角大楼融资，凸显美国建设国内电池制造生态系统的努力。
• Lyten以约6000万欧元收购Northvolt在德国海德的未完工电池工厂，计划建设较小的电芯工厂、大型储能系统和数据中心，创造约1000个就业岗位。
• QuantumScape与本田研发签署多年研究合作伙伴关系，加速固态电池技术开发，本田将合作推进QSE-5锂金属电池。
• 福特将在今年开始在其BlueOval Battery Park Michigan工厂生产LFP电芯，采用CATL授权技术，为2027年计划推出的下一代电动皮卡供应电池。
• 一辆高里程2022款特斯拉Model 3 Long Range在最初两年作为租赁车辆损失约20%电池容量后，退化速度显著放缓，表明EV电池退化通常是非线性的。
• CSIQ的e-STORAGE部门被Apex Clean Energy选中，为密歇根州Coldwater太阳能项目供应75MW/381MWh BESS，采用SolBank 3.0 LFP电池系统，交付预计2027年初开始，商业运营目标2027年中。
• CATL加速全球换电业务，在香港启动Choco-Swap网络，已开设首批两个换电站并交付首批可换电出租车，计划到2030年建设约36个换电站。
• CATL与Octopus Energy合作成立合资公司Swaptopus，计划到2035年在欧洲部署超过30个卡车换电站，首个示范站预计2027年在英国启动。
• Hina Battery与一汽解放完成339 kWh钠离子电池重型卡车7个月、15000公里实地测试，在-40°C下保持超过90%可用容量，支持20-25分钟快充，寿命超过8000次快充循环。
• CATL推出全球首个公用事业级钠离子储能系统Tener Sodium，单次安装支持超过30 MWh，提供1至8小时灵活储能时长，循环寿命达15000次，计划2026年9月在中国交付，2027年全球部署。
• Natrium Technology在宁夏盐池县启动10GWh钠离子电池项目，总投资30.3亿元人民币，分两期建设，覆盖全价值链。
• Guyi New Energy在内蒙古呼和浩特启动2.2GWh固态电池制造项目，投资8亿元人民币，计划2026年6月至2027年6月完成。
• 现代汽车集团加速在东南亚扩张，通过其与LG Energy Solution的合资企业HLI Green Power在印度尼西亚运营电池工厂，并扩大越南制造能力。
• 韩国PNT在龟尾完成第四家制造工厂，投资1500亿韩元，生产正极活性材料和电池电芯。
• Lotte Energy Materials获得韩国NET认证，其硫化物基固态电解质颗粒尺寸技术用于全固态电池材料。
• SK On完成与亿纬锂能的股权互换，提前三个月获得中国盐城电池制造工厂100%所有权，并收到2亿元人民币以平衡股权交换。
• 比亚迪否认在匈牙利塞格德EV制造工厂建设期间违反环境法规的指控。
• Rock Tech Lithium在德国古本的锂氢氧化物转化器项目面临融资困难，预计投产从2027年推迟至2029年或更晚。
• CATL匈牙利德布勒森工厂落后于计划，电芯生产尚未开始，但已开始电池模组生产；梅赛德斯-奔驰目前从中国采购电池。
• 现代汽车在土耳其伊兹米特投资7.15亿欧元扩大Ioniq 3 EV生产，包括新建电池包组装厂，计划8月开始生产。
• LG Energy Solution将在ees Europe 2026展示AI数据中心和储能解决方案，包括JF2S DC LINK 5.0公用事业级ESS、下一代UPS和BBU系统。
• Sunwoda完成欧盟电池护照系统集成测试，成为首批实现端到端验证的中国电池公司之一，为2027年2月生效的欧盟电池法规做准备。
• Sungrow与ENGIE Italia签署协议，在意大利比萨供应65MVA/260MWh BESS，采用PowerTitan 2.0平台，交付计划2027年Q1，商业运营2027年Q3。

论述逻辑

报告通过汇总美国、亚洲和欧洲的电池与储能行业新闻，展示全球电池供应链的多元化趋势。美国方面，政策支持和国防需求推动本土电池制造，如三星SDI投资Forge Nano并寻求五角大楼融资，Lyten收购Northvolt工厂，QuantumScape与本田合作固态电池，福特采用CATL技术生产LFP电芯。亚洲方面，中国企业在钠离子电池和换电领域加速商业化，如CATL推出Tener Sodium系统并扩张换电网络，Natrium Technology和Guyi New Energy推进钠离子和固态电池项目；韩国企业通过投资和认证巩固技术地位。欧洲方面，监管和融资挑战并存，如Rock Tech Lithium项目推迟，CATL匈牙利工厂延迟，但现代和LGES等企业通过本地化投资和展示新产品应对市场增长。整体上，报告强调电池技术多元化（LFP、钠离子、固态）、供应链本地化（美国、欧洲）以及换电和储能作为新兴增长领域。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及多个项目的关键时间节点：三星SDI与Forge Nano的采购协议从2028年开始；CSIQ的BESS项目交付2027年初，商业运营2027年中；CATL的Tener Sodium系统2026年9月在中国交付，2027年全球部署；Natrium Technology项目分两期建设；Guyi New Energy项目计划2026年6月至2027年6月完成；Rock Tech Lithium预计投产推迟至2029年或更晚；CATL匈牙利工厂最终计划扩至100 GWh年产能；Sunwoda需在2027年2月前满足欧盟电池护照要求；Sungrow的意大利BESS项目交付2027年Q1，商业运营2027年Q3。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的，但提供了关键公司的价格和估值数据（Exhibit 2），包括LGES、三星SDI、CATL、CALB、亿纬锂能、国轩高科、Sunwoda、孚能科技、Albemarle、SQM、Pilbara Minerals、赣锋锂业、天齐锂业、LG Chem、EcoPro BM、L&F、Umicore、宁波容百等。

关键图表

图1. 关键大宗商品价格表现（电动汽车）

图2. 关键公司价格表现与估值（电动汽车）