五矿期货 刘显杰 期货研究 商品期货 碳酸锂月报：近端偏紧支撑锂价，远期宽松压制上方空间

摘要

7月碳酸锂价格整体呈冲高回落走势，随着远期供给宽松预期重新占据主导，盘面高位回落。 截至8月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数报141380元，较上月同期下跌13.94%，LC2609合约收盘价141460元。 供给端，7月国内碳酸锂产量105187吨，环比减8.8%，但同比增29.0%；1-6月中国累计进口碳酸锂17.9万吨，同比增加52%。 需求端，6月新能源汽车产销分别同比增长26%和23.6%，且8月电芯、磷酸铁锂排产环比持续增长。 报告认为，需求旺季备货与短期供应增量不确定性使近端供需偏紧支撑锂价，但中长期供应增长预期限制上方空间，预计8月锂价以宽幅震荡为主。

主要观点

• 现货与期货价格较上月同期大幅回落，近月合约基差呈升水态势。

• 7月国内碳酸锂产量环比下降，但同比维持高增。

• 海外矿石及锂盐供应维持宽松预期，进口量大增。

• 新能源汽车销量保持较高景气度，带动上游材料端排产持续增长。

• 国内磷酸铁锂与三元材料产量同环比双增。

• 上游与下游库存出现分化，整体库存有所去化。

• 广期所注册仓单大幅减少。

论述逻辑

• 月初受江西矿端扰动、海外矿到港偏慢及库存持续去化影响，短期供应收紧预期升温，叠加正极及电池排产改善推动盘面走强；进入中下旬，市场重新交易江西矿山复产、海外资源增量及高价格刺激供应释放，远期供给宽松预期主导盘面回落。

• 展望8月，需求端进入旺季备货阶段且排产改善，库存具备去化基础；供应端增量受复产进度和到港节奏影响存在不确定性；由此得出近端供需偏紧支撑价格，但中长期供应增长预期压制上方空间，价格将宽幅震荡。

关键展望

• 8月碳酸锂价格预计维持高位宽幅震荡，LC2609运行区间参考13.0万—15.0万元/吨。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。