摩根士丹利：大摩——苹果（AAPL.US）：获批在中国搭载通义千问AI，助力iPhone 18化解价格弹性压力

摘要

报告指出，据彭博报道，阿里巴巴通义千问AI已获中国监管批准，将作为Apple Intelligence的一部分用于包括iPhone在内的所有苹果设备。 分析师认为此进展在多个层面对苹果构成利好：一是AI功能叠加相对安卓更温和的定价策略，有助于苹果在中国继续扩大份额；二是Apple Intelligence在中国落地为消费者提供升级旧款iPhone的激励，这在iPhone 18可能涨价的背景下尤为关键。 报告引用7月7日前篇研究观点，认为iPhone出货量长期与价格相关性有限，更多受功能和差异化驱动，因此将Apple Intelligence视为提升消费者换机意愿的关键特性，有助于缓解涨价对出货量前景带来的价格弹性挑战。

主要观点

• 阿里巴巴通义千问AI获中国监管批准，苹果可在所有设备（含iPhone）上用于Apple Intelligence服务

• 分析师基准情形预期今年iPhone涨价幅度将比安卓OEM更为温和，叠加AI功能有望帮助苹果继续扩大中国市场份额

• Apple Intelligence在中国推出将为消费者提供从旧款iPhone升级的激励，这在iPhone 18可能涨价的背景下尤为重要

• 报告引用7月7日前篇研究指出，iPhone出货量长期与价格相关性有限，更多受功能和差异化驱动

• Apple Intelligence被视为帮助消费者克服涨价阻力、提升换机意愿的关键功能，有助于缓解价格弹性对出货前景的挑战

• 中国近期对苹果份额增长有重要贡献，监管获批解决了Apple Intelligence在这一关键市场的上市路径问题

论述逻辑

• 通义千问AI获中国监管批准 → Apple Intelligence在中国落地障碍解除 → 在近期推动苹果份额增长的关键市场解决上市路径 → AI功能+更温和定价策略双重驱动苹果继续扩大份额 → Apple Intelligence成为关键差异化功能 → 在iPhone 18涨价背景下激励消费者升级旧机 → 缓解价格弹性对出货前景的负面影响

关键展望

• iPhone 18系列将于今年晚些时候发布，Apple Intelligence在中国的落地将作为关键验证点

• 分析师基准情形预期今年iPhone将涨价，但幅度较安卓OEM更温和

• 苹果中国市场份额增长趋势的延续将作为Apple Intelligence落地效果的验证窗口