王雪莹 金融工程 金工定期 融资融券7月月报：主要指数全部上涨，两融余额继续上升

摘要

本月（6月1日-6月30日）A股市场主要指数全部上涨，其中科创50涨幅最大，上涨了26.07%，上证综指涨幅最小，上涨了0.63%。 截至6月30日，沪深京三市两融余额为30,203.96亿元，较上月末增加1,079.78亿元。 其中融资余额为29,970.93亿元，融券余额为233.03亿元；市场ETF融资余额为1061.89亿元，融券余额为98.99亿元。 板块方面，主板融资与融券余额占比均有所下降，科创板和创业板占比均有所上升，大市值板块占比上升而小市值板块下降。 行业方面，电子、通信和基础化工行业融资净买入额较多，融资买入额占成交额比例较高的为通信、非银金融和电子。 个股方面，中际旭创、新易盛等融资净买入额居前，而大秦铁路、美的集团等融券净卖出额居前。

主要观点

• 本月A股主要指数全线上涨，科创50领涨市场。

• 沪深京三市两融余额突破3万亿，较上月末增加超千亿。

• 融资余额增量占据主导，融券余额小幅增长。

• 市场ETF两融规模双升。

• 主板两融占比下降，科创板、创业板及大市值板块占比上升。

• 日均参与两融交易的投资者数量环比减少。

• 电子、通信和基础化工等行业融资净买入额居前。

• 银行、电子和医药生物等行业融券净卖出额居前。

• 中际旭创、新易盛等个股融资净买入额排名前五。

• 大秦铁路、美的集团等个股融券净卖出额排名前五。

论述逻辑

• 6月A股主要指数全线上涨（科创50领涨26.07%）带动市场情绪回暖，推动两融余额整体上升至3.02万亿元。

• 市场上涨伴随资金结构性分化，杠杆资金明显偏好大市值及科技创新板块，推动科创板、创业板两融占比上升，主板及小市值板块占比下降。

• 资金具体流向体现为行业与个股的融资净买入分化，电子、通信等行业吸金明显，相关龙头中际旭创等获大量融资净买入。

• 与此同时，融券端做空力量集中于银行、电子等行业，反映出资金在大秦铁路等个股上存在较大的对冲或看空需求。

关键展望

• 两融业务成本存在超预期变动风险，券源供给变动和相关制度调整可能影响两融操作难度与收益。

• 两融监管政策存在超预期变动风险，增量政策可能限制两融规模或进一步规范交易行为。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的