高盛 美国：高盛经济指标更新

摘要

本期为高盛美国经济团队9月14日发布的专有经济指标图表册更新，覆盖金融条件、增长追踪、就业、行业调查、薪资与通胀共十余套自有指标。 增长端，高盛维持美国三季度GDP环比折年+2.5%的预测，每日Advance GDP追踪估算持续滚动更新；US MAP经济意外指数净降至+0.49，8月当前活动指标（CAI）为+3.5%，与7月持平，该指标为37项关键周度和月度指标的第一主成分。 报告同时以图表更新Capex Tracker（硬/软口径对照非住宅固定投资）、Slack Tracker与就业增长追踪（对照失业率与非农就业3个月均值）、制造业与非制造业调查追踪（对照ISM制造业与服务业指数）、GS薪资追踪（经劳动力构成调整并对照ECI、平均时薪等口径）以及核心通胀追踪（对照核心PCE与FOMC 2%通胀目标）。 情绪面，GS社交媒体经济情绪指数（7天平均）与密歇根大学消费者信心以标准化Z分数并列展示。 FCI对实际GDP增长的脉冲图截至9月10日编制，并假设FCI在列示日期后保持不变。 全文为宏观指标更新，不含个股评级、目标价或交易建议。

主要观点

• 名义GS美国金融条件指数（FCI）上周收紧11.1bp至98.49，主要受10年期美债收益率上行推动；实际（通胀调整）FCI同步收紧10.3bp至98.21

• FCI对实际GDP增长的脉冲图以2季度中心移动平均呈现，截至9月10日编制，假设FCI在列示日期后保持不变，用于把金融条件变化映射为未来增长脉冲

• 高盛维持美国三季度GDP预测为+2.5%（环比折年），并通过每日Advance GDP追踪估算滚动更新对2026Q3的预测路径

• US MAP经济意外指数净降至+0.49，显示近期美国数据相对预期表现有所回落

• 8月当前活动指标（CAI）为+3.5%，与7月的+3.5%持平；CAI为37项关键周度与月度美国经济指标的第一主成分

• Capex Tracker以硬指标与软指标两条口径对照非住宅固定投资同比增速，用于跟踪资本开支景气

• Slack Tracker对照平民失业率刻画劳动力松弛度，Job Growth Tracker对照剔除普查影响后的非农就业3个月移动均值

• 制造业与非制造业调查追踪分别对照ISM制造业指数与ISM服务业指数，样本覆盖2008年以来，用于交叉验证景气方向

• 核心通胀追踪将GS自有核心通胀估计与核心PCE通胀并列，并以FOMC 2%通胀目标为参照基准

• GS社交媒体经济情绪指数（7天平均）与密歇根大学消费者信心以标准化Z分数对比，作为高频情绪指标

关键展望

• 三季度GDP为明确验证点：高盛预测+2.5%（环比折年），每日Advance GDP追踪估算持续滚动，待三季度实际数据对照

• FCI脉冲提供前瞻窗口：脉冲图截至9月10日编制，并假设FCI在列示日期后保持不变；图中未给出可引用的具体GDP脉冲数值

• 通胀追踪以FOMC 2%通胀目标为参照基准进行监控，但报告文本未给出当前核心通胀读数或数值预测

• 除上述外，报告未明确给出其他利率路径、通胀数值预测或时间表

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的：本报告为宏观专有经济指标更新，全文未出现任何覆盖公司、评级、目标价或证券交易建议

关键图表

图1. GS美国金融状况指数

图2. 高盛 美国

图3. 指数

图4. 高盛 美国

图5. GS社交媒体经济情绪指数（7天平均值）