2026-10-09 · 华泰证券 · 公司/行业基本面

中秋国庆长假新旧消费分化明显

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摘要

华泰证券宏观专题点评2026年中秋国庆长假消费：今年假期可通过“请3休13”形成连续出行窗口，推动出境游和长途游高速增长，但消费总量增长可能较为温和。国庆前6天全社会跨区域人员流动量约18.51亿人次，较2024/2025年同期增长6.2%/1.0%，其中铁路客运量同比增长13.6%、公路仅增长0.1%，出行增量集中于中长距离；但客单价修复偏弱，中秋假期78个重点步行街隐含客单价同比下降约1.2%，国庆前3天海南离岛免税隐含人均消费同比下降约3.6%。结构上“新旧消费”分化明显：中秋3天和国庆前5天票房较2024年同期降幅超三成，商圈营业额增长5.1%/5.3%仍弱于春节假期的7.5%；而智能穿戴设备/具身智能机器人/有机食品/户外运动装备销售额分别增长120%/93.1%/36.3%/30.2%，中秋外国人出入境增长37.7%，“China Haul”带动入境消费向智能消费电子产品、潮玩及中式养生用品扩散。 “以旧换新”拉动力下降，国庆期间日均销售额较1-8月日均水平仅略增长2.6%。报告预计9月社零同比增速从8月的0.4%回升至0.8%，但中秋错位可能拖累10月零售增长；9月29日出台的增量政策聚焦稳投资及地产、提及消费相对较少，稳消费或需政策进一步支持。风险提示：地产周期超预期回落拖累内需，能源价格上行削弱居民购买力。

主要观点

“请3休13”超长假期推动出行延续高景气：国庆前6天全社会跨区域人员流动量约18.51亿人次，较2024/2025年同期增长6.2%/1.0%，其中铁路客运量约1.28亿人次、同比增长13.6%，公路人员流动量约16.98亿人次、仅增长0.1%，出行增量集中于跨区域和中长距离。

出行活跃但客单价修复偏弱：中秋假期78个重点步行街客流量/营业额同比分别增长6.4%/5.1%，隐含客单价同比下降约1.2%；国庆前3天海南离岛免税购物金额/人数同比增长8.9%/12.9%，隐含人均消费同比下降约3.6%。

自驾仍是假期出行绝对主力：国庆前6日非营业性小客车人员出行量累计约14.56亿人次，占全社会跨区域人员流动量的78.6%；神州租车假期租车预订量与预订用户数双双同比增长150%，新能源车型预订量同比增长超400%。

超长假期催生长线游与多城游新范式：1200公里以上国内长航线机票预订热度同比增长34%，国庆假期跨省游占比预计升至82%；预订两个及以上目的地机票的用户同比增长70%，飞机+高铁组合串联多座城市的用户同比增长14%。

酒店价格分化印证客单价承压：9月21-27日（含中秋）经济型和中档酒店每间可售房收入同比分别下行0.6%/2.9%，仅高档酒店每间可售房收入同比增长5.0%。

传统消费偏弱：中秋3天和国庆前3天78个重点步行街营业额分别增长5.1%和5.3%，仍弱于今年春节假期的7.5%；受出游需求挤压及影片供给约束，中秋3天票房2.72亿元、较2024年同期下降30.2%，国庆前5天票房8.87亿元、较2025年同窗口下降33.3%、较2024年下降48.1%。

“新型消费”需求快速释放：中秋假期重点平台智能穿戴设备/具身智能机器人/有机食品/户外运动装备销售额分别增长120%/93.1%/36.3%/30.2%，新质消费、健康消费和户外消费成为亮点；美团“夜游”搜索量增长58%，飞猪自然风光、村寨类产品预订用户数同比增长近50%。

入境游热度攀升并向实物消费扩散：中秋假期外国人出入境增长37.7%，10月1-3日经上海口岸入境外籍旅客4.4万人次、同比增长18.9%；“China Haul”成为海外社交媒体新注脚，入境消费扩展至智能消费电子产品、潮玩及中式养生用品。

入境客流加快转化为消费增量：2026年1-7月境外人员在华消费达2,636亿元、同比增长27.8%，办理离境退税的境外旅客数量同比增长3倍以上；2026年第2季度旅行服务贷方152亿美元，较2019年同期的91.5亿美元增长66.0%。

“以旧换新”拉动力递减：国庆前3天相关耐用品销售额较1-8月日均水平仅高约2.6%，但日均惠及人次高约36%，政策参与面扩大、品类向家电手机等低客单价品类倾斜；全年2500亿元以旧换新资金已全部下达，1-8月相关销售额达1.55万亿元、惠及2.08亿人次。

社零与政策判断：预计9月社零同比增速从8月的0.4%回升至0.8%，但中秋错位可能拖累10月零售增长，乘用车9月零售量同比降幅较8月的19%走阔至29%；9月29日增量政策聚焦稳投资及地产、对消费关注相对较少，稳消费或需政策进一步支持。

论述逻辑

“请3休13”形成连续出行窗口 → 出行活跃、半径拉长（跨区域流动量同比+6.2%/1.0%、铁路+13.6%，长航线机票预订热度+34%，自驾占跨区域流动量78.6%）→ 但消费总量温和、客单价偏弱（商圈隐含客单价-1.2%、离岛免税人均-3.6%、经济型中档酒店RevPAR为负）→ 结构上新旧分化：传统消费（商圈营业额5.1%/5.3%弱于春节7.5%、票房降幅超三成，其中中秋3天票房较2024年同期下降30.2%、大件消费以旧换新退坡）vs 新型消费（健康管理品类各品类销售额均为正增长，智能穿戴设备/具身智能机器人/有机食品/户外运动装备分别增长120%/93.1%/36.3%/30.2%、体验式消费、入境游外国人出入境+37.7%并扩散至实物消费）→ 以旧换新对耐用品拉动递减（国庆日均销售仅较1-8月日均+2.6%）→ 中秋错位提振9月社零（预计0.4%回升至0.8%）但或拖累10月零售 → 9月29日增量政策重心在稳投资及稳地产、对消费着墨较少 → 结论：稳消费或需政策进一步支持。