野村：美元/人民币中间价模型：预测值 6.7853

原标题：Nomura USD CNY fix model：Projection： 6.7853

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型预测，最新模型预测值为6.7853，较前次6.8291低438个基点，较前次官方即期收盘价高36个基点。考虑逆周期因子后的模型预测值为6.8056，较前次中间价低235个基点。报告还提供了隔夜贡献权重、模型误差及中间价日变动等图表，并列出2026年下半年重要事件日历。

主要观点

• 模型预测值6.7853，较前次6.8291下降438个基点。
• 模型预测值较前次官方即期收盘价高36个基点。
• 考虑逆周期因子后的模型预测值为6.8056，较前次中间价下降235个基点。
• 图1显示隔夜贡献权重前四的货币为欧元、卢布、墨西哥比索、韩元。
• 图2展示2025年1月至2026年4月每日模型误差（不含逆周期因子调整）。
• 图3展示2025年11月至2026年5月美元/人民币中间价日变动。
• 图4列出2026年下半年事件日历，包括7月底政治局会议、10月国庆黄金周、11月APEC会议、12月中央经济工作会议及政治局会议、年底中国国家主席访美。

论述逻辑

报告通过模型计算美元/人民币中间价预测值，对比前次预测和即期收盘价，并引入逆周期因子调整。模型基于隔夜主要货币变动贡献（图1），结合历史模型误差（图2）和中间价日变动（图3）进行验证。最后通过事件日历（图4）提示未来可能影响汇率的宏观事件。

关键展望

报告未明确给出未来汇率走势的量化预测，但通过事件日历提示2026年下半年重要事件：7月底政治局会议、10月国庆黄金周、11月APEC会议、12月中央经济工作会议及政治局会议、年底中国国家主席访美。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events