2026-09-20 · 国盛证券 · 公司/行业基本面

国盛证券煤炭开采行业 2026年1 8月全球海运煤炭：总量微增，印度进口下行

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摘要

2026 年 1-8 月全球海运煤炭贸易装船量达 8.668 亿吨，同比增长 1.7%，但出口国与进口国走势显著分化。出口端，印尼出口 2.963 亿吨同比下降 5.2%，澳大利亚出口 2.339 亿吨同比增长 4.9%，俄罗斯出口 1.295 亿吨同比增长 10.1%，美国、南非、哥伦比亚分别增长 9.4%、11.0%、12.1%。进口端，印度作为全球第二大进口国，前 8 月煤炭进口 1.498 亿吨同比大幅下降 8.1%，占全球海运煤市场的 17.3%，其从印尼进口量同比减少 18.8%，而从俄罗斯进口同比增长 9.4% 创纪录；同期中国海运煤进口 2.195 亿吨同比降 5.5%，含陆路总进口 3.1 亿吨同比增 3.4%。受印尼减产及美伊冲突等因素影响，海外煤价开启上行趋势，机构维持煤炭开采行业“增持”评级。

主要观点

全球海运煤炭装船量保持低速增长，出口国表现明显分化，印尼减量而俄澳增量。

美洲与非洲出口量多数保持增长，哥伦比亚与南非增幅超 10%，而加、莫两国出现回落。

全球第二大煤炭进口国印度进口大幅下滑，前 8 月进口量占全球海运煤市场的 17.3%。

印度煤炭海运船型以巴拿马型和好望角型为主，地域流向高度集中于东海岸及古吉拉特邦。

印度煤炭进口来源结构剧烈变动，自印尼采购锐减，自俄罗斯进口创历史新高。

中国海运煤炭进口量同比回落，但在陆路煤炭支撑下总进口量维持正增长。

截至 2026 年 9 月 18 日，主要海外港口煤炭现货与期货价格周度全线下跌。

国际油气周度呈现震荡整理走势，东北亚 LNG 现货价格周环比大涨 7.60%。

论述逻辑

AXS Marine 海运高频数据跟踪（全球 1-8 月贸易量仅增 1.7%） -> 供需两端格局细分：印尼出口收缩、俄澳美非出口扩张；印度因国内策略导致总进口减少 8.1% 且结构转向俄煤与美煤，中国海运煤下降但陆路弥补 -> 结合印尼减产与美伊地缘冲突对供应链的催化 -> 得出海外煤价上行趋势确立的逻辑 -> 导出重点关注海外煤矿布局企业、煤化工企业及绩优龙头的投资建议。