摩根士丹利：2026年第一季度CIO调查：网络设备

原标题：1Q26 CIO Survey: Networking /

摘要

摩根士丹利2026年第一季度CIO调查显示，2026年通信支出增长预期稳定在+2.2%，较2025年预期低35个基点，但较2025年第四季度调查加速7个基点。网络设备在IT项目优先级中升至第六位，防御性升至第三位，安全软件仍为最防御性类别。网络设备替换周期全面缩短，数据中心和园区交换机的替换周期降至2016年10月以来最短。思科的支出意向大幅改善，净57%的CIO预计未来三年支出增加，而Arista的支出意向从高位正常化，F5保持积极但更为分化。宏观压力有所缓解，但定价和订单提前仍是关注点。

主要观点

• 2026年通信支出增长预期为+2.2%，较2025年第四季度调查的+2.15%加速7个基点，但较2025年增长预期低35个基点。
• 网络设备在IT项目优先级中从第八位升至第六位，防御性从第六位升至第三位（净6%），安全软件仍为最防御性类别（净12%）。
• 网络设备替换周期全面缩短：数据中心交换机从4.8年降至4.6年，园区交换机从5.2年降至4.7年，WiFi降至4.5年，电话降至5.4年。数据中心和园区交换机替换周期均为2016年10月以来最短。
• 思科支出意向大幅改善：净57%的CIO预计未来三年支出增加，较2025年第三季度的25%显著提升；数据中心购买意向净55%；安全功能影响支出比例从25%升至48%。
• Arista支出意向从2025年第三季度的47%正常化至29%，但仍高于历史调查水平；数据中心交换机支出意向净49%，较2025年第三季度的24%改善。
• F5支出意向保持积极但更为分化：ADC支出意向净31%（前值18%），安全功能驱动支出比例33%（前值30%），但传统厂商云迁移偏好下降。
• 网络预算中，安全/SASE仍为首要优先领域（31%的CIO），AI准备相关投资升至23%（前值11%），边缘带宽需求升至18%（前值11%）。
• 宏观压力缓解：因宏观因素减少、暂停、取消或延长项目的CIO比例从41%降至27%，但24%的CIO提前下单（前值13%）。
• 定价压力显现：85%的CIO表示网络设备价格上涨；若未来三个月进一步涨价，37%的CIO将延迟购买，21%加速，40%不变。
• 云回迁数据温和：44%的CIO预计2026年云回迁增加，但60%的CIO不计划回迁任何工作负载，其余几乎仅回迁1%-15%。

论述逻辑

调查显示通信支出增长稳定但低于2025年，网络设备优先级和防御性提升，替换周期缩短，表明需求基础改善。思科受益于安全功能整合和市场份额主导，支出意向大幅上升；Arista虽正常化但数据中心支出意向强劲；F5在ADC和安全方面积极但云迁移面临竞争。宏观压力缓解但定价和提前下单行为显示短期扰动，整体对网络设备需求构成支撑。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出定价和订单提前是关注项；若网络设备价格进一步上涨，37%的CIO将延迟购买。报告未提供具体目标价或评级。

推荐标的

• CSCO（思科）：支出意向大幅改善，净57%的CIO预计未来三年支出增加；数据中心购买意向净55%；安全功能影响支出比例48%；68%的CIO保留思科为主要园区交换机供应商。
• ANET（Arista）：支出意向正常化至29%，但仍高于历史水平；数据中心交换机支出意向净49%；AI准备投资增加对Arista有利。
• FFIV（F5）：ADC支出意向净31%；安全功能驱动支出比例33%；但传统厂商云迁移偏好下降，产品使用率回落。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。