伯恩斯坦 阿里巴巴集团控股（9988.HK）阿里巴巴：人工智能资本开支回报期及资金需求的自下而上建模
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关键图表
图1. 在裸金属租赁基础上纳入算力所支撑的MaaS收入
图2. 我们对线上算力租赁报价的抓取持续显示上升趋势
图3. 在收入端，我们假设阿里巴巴电商利润大致持平于每年1800-1900亿元人民币，而云EBITA增长且利润率扩张
图4. 阿里巴巴：盈利预测变动汇总
图5. 阿里巴巴：现金流量表
图6. 股票代码、评级、当前股价及目标价
