金禾实业(002597)三氯蔗糖出口持续改善,成本上行推动提价 动态跟踪 东方证券 2026 10 13

摘要

本报告对金禾实业进行动态跟踪，指出公司核心产品三氯蔗糖出口量持续改善，供需格局修复。 受白糖、氯化亚砜及DMF等原材料成本上行压力，叠加外需回暖，行业提价预期增强。 公司在基础化工及电子化学品领域持续布局，多个项目已投产或有序推进。 分析师维持公司“买入”评级，目标价22.42元，预计2026-2028年归母净利润分别为6.71、8.77、9.13亿元。

主要观点

• 三氯蔗糖出口量显著增长，海外补库需求强劲。

• 厄尔尼诺事件引发海外食糖减产预期，利好甜味剂替代需求。

• 原材料成本压力推动三氯蔗糖提价，行业协同效应显现。

• 安赛蜜价格回升对三氯蔗糖行业协同具有示范效应。

• 基础化工平台项目投产，优化原料结构。

• 电子化学品及新材料项目进展顺利。

论述逻辑

• 海外食糖减产预期与成本上涨共同驱动三氯蔗糖提价 -> 行业供需格局修复与协同效应增强 -> 公司产业链强化及新材料项目落地提供增长支撑 -> 盈利能力预期改善。

关键展望

• 预计2026-2028年归母净利润分别为6.71、8.77、9.13亿元。

推荐标的

• 金禾实业(002597.SZ)：买入评级，目标价22.42元。