高盛 中国：中国的三件事

摘要

本报告概述了中国近期在贸易谈判、财政政策及假期消费数据方面的三个关键进展。 中欧贸易磋商取得共识，包括限制混合动力汽车出口及降低部分关税，同时中国央行重申汇率政策立场。 财政部批准了5500亿元人民币的地方政府债券额度，旨在确保实现“4.5-5%”的全年增长目标，但目前仍有3万亿元人民币的存量额度未被使用。 假期数据显示国内旅游人均收入同比下降1.9%，客运量增长仅为0.6%，反映出消费增长持续疲软。

主要观点

• 中欧贸易磋商达成多项共识

• 中国央行捍卫汇率政策

• 财政部批准5500亿元人民币地方政府债券额度

• 财政政策实施存在瓶颈

• 国庆假期客运量增长放缓

• 国内旅游人均收入同比下降

论述逻辑

• 中欧贸易磋商进展与央行汇率表态显示政策旨在维持外部环境稳定 -> 财政部通过新增债券额度以支撑全年“4.5-5%”的增长目标 -> 假期消费数据疲软（客运量低增长、人均旅游收入下降）进一步印证了当前消费增长的压力。

关键展望

• 中欧贸易磋商第三次会议时间

• 全年增长目标

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的