徐柏乔 侯若雪 行业研究 行业点评 电池行业消费税调整：政策退坡加速出清，技术迭代打开成长空间

摘要

2026年7月17日多部门联合发布政策，明确自9月1日起对锂离子蓄电池等成熟储能产品先按2%征收消费税，并于2027年9月1日恢复至4%，光伏电池则延后至2027年4月起按2%起征。 在此期间，钠离子电池、固态电池等下一代产品可全额免征，同时出口及自产自用电池予以免税抵扣。 由于消费税在生产端征收并计入税金及附加，该政策不改产品毛利率但直接压缩净利润，将加速低端产能出清，形成头部企业受益、尾部淘汰的格局。 中游头部企业可通过强议价能力和全球化出口产能将税负向下游传导，利润波动可控，而中小厂商则面临盈利空间被持续挤压的局面。 下游乘用车终端价格波动有限，但长周期储能项目内部收益率对税负高度敏感。 整体来看，税收杠杆将推动技术迭代、提升行业集中度并加速产业链全球化布局，建议关注具备全球出口能力的锂电龙头及享受免税红利的新型电池核心标的。

主要观点

• 锂电池等成熟储能产品自2026年9月1日起按2%征收消费税，2027年9月1日税率恢复至4%。

• 光伏电池消费税起征时点延后至2027年4月按2%征收，2028年4月上调至4%。

• 钠离子电池、固态电池等下一代电池产品在2026年9月至2028年12月31日期间全额免征消费税。

• 消费税在生产端征收并计入税金及附加，不改变毛利率但压缩净利润，将加速低端产能出清。

• 头部电池企业凭借强议价能力和全球化出口产能可将税负传导至下游，利润波动可控。

• 钠电、固态电池赛道同等规格下较传统锂电具备2%-4%的天然成本优势。

• 乘用车终端价格波动有限，但长周期储能项目内部收益率对税负高度敏感。

论述逻辑

• 征税政策导致生产端成本上升，头部企业能向下游传导税负而利润可控；中小厂商缺乏议价能力，在产能过剩背景下盈利被挤压，加速低端产能出清。

• 新型电池（钠电、固态等）获免税红利且具备天然成本优势，促使企业研发资源向其倾斜，从而推动下一代电池规模化替代传统液态锂电。

• 面对国内征税成本，企业加速海外建厂并利用出口免税条款对冲成本，同时车企自建电池产线并通过纵向一体化降低整体税负。

关键展望

• 税收杠杆将重塑行业长期发展逻辑，呈现出技术迭代加速、行业集中度持续提升以及产业链全球化布局提速三大主线。

• 新能源行业的发展逻辑将从规模扩张转向技术领先和盈利优先，资源依赖低、安全性高、成本更优的新型电池技术将成为未来核心增长引擎。

推荐标的

• 建议关注具备全球出口能力及一体化配套优势的锂电龙头，以及钠电、固态电池上游材料与设备的核心标的。

• 报告明确建议关注的公司包括：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、璞泰来、新宙邦、科达利。