2026-08-12 · 华源证券 · 公司/行业基本面

冯佳文张东雪林若尧周翔行业研究行业定期农林牧渔行业周报（20260803 20260807）：供给端出栏节奏放缓，生猪价格或边际企稳

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摘要

本报告覆盖农林牧渔行业五大子板块，维持行业"看好"评级。生猪方面，SW生猪养殖板块本周-1.97%，规模企业出栏节奏放缓、二育栏舍利用率回落至39%，最新8月9日涌益猪价10.74元/kg，猪价或边际企稳但供给端仍偏宽松。 Q2能繁母猪存栏3780万头，同比降6.5%，距正常保有量3750万头仅差0.8%，行业能繁基准已降至3750万头。肉鸡方面，8月10日毛鸡报价3.55元/斤环比+4.41%，白羽鸡"高产能、弱消费"矛盾持续，龙头份额或提升。饲料板块重点推荐海大集团，公司拟将25-27年分红率提升至50%以上，并提出2050年全球销量1亿吨目标。宠物行业7月品牌数同比下降22.7%，头部品牌马太效应显著。农产品方面，厄尔尼诺已于2026年5月形成，原油上涨通过成本推升与需求共振双重路径支撑农产品估值底部抬升。本周沪深300收于4694点(+2.32%)，农业指数收于2418点(+0.06%)，动物保健业(+5.84%)表现最好。

主要观点

生猪板块本周下跌1.97%，规模企业出栏节奏放缓，供给压力有所缓和，猪价呈现震荡趋势后逐渐有所支撑

8月9日涌益猪价10.74元/kg，二育栏舍利用率回落至39%，出栏均重小幅上涨至128.10kg，7kg仔猪价格下跌至188元/头

Q2能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头、下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，距正常保有量3750万头仅差0.8%，已去化至行业能繁基准的100.8%

行业能繁基准降至3750万头，2026年中央一号文件强调加强产能综合调控，农业农村部提出对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理

全年供应节奏呈"弱恢复→再强收缩"波动格局，但需警惕一致行为出现的供应压力

肉鸡：8月10日毛鸡报价3.55元/斤环比+4.41%同比-2.20%，鸡苗报价3.45元/羽环比+21.05%同比-2.82%，白羽鸡"高产能、弱消费"矛盾持续

饲料板块重点推荐海大集团，公司拟将25-27年分红率提升至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标（国内、海外各5000万吨），海外布局已10+年

宠物行业7月品牌数同比下降22.7%，较年初累计下降20.6%，品牌出清节奏加快，二季度外销订单价格承压，预计26Q2利润率压力较大

厄尔尼诺已于2026年5月形成，预计夏秋季发展为中等及以上强度事件，棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种面临更显著减产风险

本周沪深300收于4694点(+2.32%)，农业指数收于2418点(+0.06%)，农业PE/PB为39.51/2.18，动物保健业(+5.84%)表现最好

自繁自养利润为-244元/头，外购仔猪养殖利润为-139元/头，行业处于亏损状态

巴西2026/27榨季截至7月1日累计产糖1075.4万吨，同比下降12.38%；累计压榨甘蔗21447万吨，同比增长3.82%；累计生产乙醇113.65亿升，同比增长20.44%

牧原累计饲料投入超15亿元，温氏斥资不超过1.47亿元入宠物食品，京基智农预计2026上半年亏损最高近5.5亿元，四家龙头累计跨业投资超18亿元

关键展望

行业能繁基准降至3750万头，政策压实有望推动周期拐点到来

供给端出栏压力仍存、需求端疲软不及预期，全年供应节奏呈"弱恢复→再强收缩"波动格局，需警惕一致行为出现的供应压力

厄尔尼诺预计夏秋季将发展为中等及以上强度事件，棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种面临更显著减产风险

白羽鸡亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率

宠物板块预计26Q2利润率压力较大，外销毛利率受订单价格承压+人民币汇率较高影响

2026年全球天然橡胶消费增速高于产量增速，存在几十万吨级别供应缺口，胶价中期偏强

冯佳文 张东雪 林若尧 周翔 行业研究 行业定期 农林牧渔行业周报（20260803 20260807）：供给端出栏节奏放缓，生猪价格或边际企稳

摘要

主要观点

关键展望

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冯佳文张东雪林若尧周翔行业研究行业定期农林牧渔行业周报（20260803 20260807）：供给端出栏节奏放缓，生猪价格或边际企稳