机械设备行业：英伟达数据中心收入高增，继续看好AI设备

摘要

广发证券机械团队发布机械设备行业投资策略周报，维持行业“买入”评级（前次评级买入），核心结论是英伟达数据中心收入高增、继续看好AI设备：英伟达2027财年第二季度营收962亿美元、同比增长106%，其中数据中心营收890亿美元、同比增长117%。 宏观上，1-7月全国规模以上工业企业利润总额45820.6亿元、同比增长17.6%，其中制造业34376.0亿元、增长18.8%，但基建投资增速自25H2下行、地产投资仍在低位，行业呈K型修复，泛AI+上游资源品扩产意愿较强。 产业催化密集：西门子将未来几年全球燃机需求上调至110-120GW，GEV发电板块Q2新增订单167亿美元（+134%）、年末在手订单预计达125GW，Meta今年计划部署7GW计算基础设施并在2027年翻倍、AI基础设施投入高达1450亿美元；存储端美光FY26Q3营收414.56亿美元（+345.7%），三星、SK海力士宣布千亿美元级投资，长存控股2026年1-3月营收470.42亿元、归母净利润333.79亿元。 工程机械2026年7月挖机销量19521台、同比增长13.9%，内外需共振。 配置沿三条主线：AI链条推荐杰瑞股份、长川科技、大族数控、应流股份、鹰普精密、精智达、冰轮环境等；周期类推荐松发股份、中国动力、中国船舶、恒立液压、徐工机械、三一重工、汇川技术、柏楚电子等；成长类推荐唯科科技。 风险提示包括宏观经济变化导致机械产品需求波动、原材料价格上升压制盈利、汇率变化导致盈利波动及去产能进度不及预期等。

主要观点

• 行业评级维持“买入”（前次评级同为“买入”），报告核心判断为英伟达数据中心收入高增、继续看好AI设备。

• 宏观背景：1-7月全国规模以上工业企业利润总额45820.6亿元、同比增长17.6%，其中制造业34376.0亿元、增长18.8%。

• AI设备核心催化：英伟达2027财年第二季度营收962亿美元、同比增长106%，数据中心营收890亿美元、同比增长117%。

• 本周（8月24日-28日）机械行业指数（中信）上涨2.40%，沪深300上涨0.36%，创业板指下跌2.04%；细分板块中液冷（+9.36%）、光伏设备（+5.16%）、矿机煤机（+5.06%）涨幅靠前，AIDC发电（-5.50%）、出口（-3.81%）、PCB设备（-2.63%）跌幅靠前。

• 行业观点：基建投资增速自25H2开始下行、地产投资仍在低位、内需相对疲软，企业资本开支意愿度过至暗时刻但资产负债表扩张动能仍弱，整体呈K型修复；泛AI+上游资源品扩产意愿较强，AI投资大趋势明确，与传统行业形成鲜明对比。

• 半导体设备：长存控股招股说明书显示，2026年1-3月实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元；长鑫IPO提升半导体设备关注度，两存+先进制程扩产共振。

• 工程机械内外需共振：2026年6月挖机销量25445台、同比+35.3%（国内10898台+33.9%、出口14547台+36.4%），1-6月累计152320台、同比+26.4%；5月来三一、徐工发布涨价函、挖机价格上调5%左右；核心观点为“挖机内销超预期，工程机械开启国内外共振行情”，重点推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科。

• AIDC与PCB扩产再加码：西门子将未来几年全球燃机需求从90-100GW上调至110-120GW；Meta今年计划部署7GW计算基础设施并在2027年翻倍、AI基础设施投入高达1450亿美元；GEV发电板块Q2新增订单167亿美元（+134%）、在手订单从100GW达116GW、年末预计125GW；杰瑞股份签署14.65亿美元燃气轮机发电机组合同；鹏鼎控股投资100亿新建深圳第三园区（2026年7月启动、2033年建成投产），红板科技拟投资不超过50亿元建高阶mSAP PCB项目（27年1月开工、建设期48个月）。

• 存储扩产拉动上游设备：美光FY26Q3营收414.56亿美元、同比+345.7%，净利润288.57亿美元、同比+1223.1%，下季度指引收入500±10亿美元、毛利率86%；三星宣布2655万亿韩元（约11.68万亿元人民币）投资计划，SK海力士制定总额1100万亿韩元（约合7130亿美元）中长期投资战略。

• 机器人板块催化临近：宇树科技IPO拟公开发行4044.64万股、占发行后总股本10%（发行后总股本40446.43万股）；特斯拉Optimus V3即将进入量产阶段，远期V3/V4年产目标分别为100万台和1000万台。

• 配置三条主线：AI链条推荐杰瑞股份、长川科技（电子组联合覆盖）、大族数控、应流股份、鹰普精密、精智达（电子组联合覆盖）、冰轮环境；周期类资产推荐松发股份、中国动力、中国船舶（军工组联合覆盖）、恒立液压、徐工机械、三一重工、汇川技术、柏楚电子；成长类资产推荐唯科科技。

• 年初至今涨幅前20个股中，九州一轨以365.9%居首（转型半导体业务），芯碁微装+219.3%（晶圆键合设备国产替代提速）、富创精密+210.1%、长川科技+175.8%等半导体/AI链个股占多数。

论述逻辑

• 报告逻辑链：英伟达2027财年Q2数据中心营收890亿美元（+117%）叠加美光、三星、SK海力士存储扩产与Meta、西门子、GEV等海外龙头上调资本开支及燃机需求 → 验证AI投资大趋势明确、与传统行业形成鲜明对比 → 在内需疲软、基建与地产承压、行业K型修复的背景下，泛AI+上游资源品扩产意愿最强 → 映射到设备端“四大价值量通胀环节”（发电链条的燃气轮机/航改燃/内燃机、技术变化链条的PCB设备与光模块及CPO设备、数据中心基建链条）及“两存+先进制程扩产共振”的半导体设备 → 维持行业买入评级，按AI链条、周期类资产（船舶、工程机械）、成长类资产（人形机器人）三条主线选股。

关键展望

• 展望Q3，工程机械汇兑风险结束后，出口链表观净利润有望向经营性利润看齐、实现高弹性增长。

• 特斯拉Optimus V3预计即将正式发布并进入量产阶段，人形机器人板块将迎来重大催化。

• GEV在手订单从100GW达到116GW，预计年末将达到125GW；燃气轮机订单113台、同比增长140%。

• Meta计划在2027年将7GW计算基础设施规模翻倍；IDC订单后续仍将处于逐步释放节奏，行业景气度保持向上。

• 长鑫辅导工作完成，国产半导体龙头上市将进入快车道。

• 2026年是火箭“航班化”拐点年，国营火箭可回收先行，后续民营火箭承担比例将持续提升。

• 行业“买入”评级的时间窗口定义为：预期未来12个月内，行业股价表现强于大盘10%以上。

• 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。

推荐标的

• 机械设备行业评级：买入（前次评级买入），Rubin进入量产阶段带动mSAP工艺设备和耗材通胀、PCB设备逐步半导体化。

• 杰瑞股份（002353.SZ）：买入，合理价值183.56元/股（报告日2026/05/30），深耕北美市场的燃气轮机集成商。

• 大族数控（301200.SZ）：买入，合理价值178.73元/股（报告日2026/03/02），受益AIDC PCB行业催化。

• 应流股份（603308.SH）：买入，合理价值67.51元/股（报告日2026/03/21），燃气轮机供应链环节。

• 长川科技（300604.SZ）：买入，合理价值186.13元/股（报告日2026/04/26，电子组联合覆盖），半导体测试设备。

• 中国动力（600482.SH）：增持，合理价值26.55元/股（报告日2025/12/07），具备燃气轮机、中高速内燃机全系列产品矩阵。

• 精智达（688627.SH）：买入，合理价值417.96元/股（报告日2026/06/09，电子组联合覆盖），半导体存储测试设备。

• 冰轮环境（000811.SZ）：买入，合理价值61.50元/股（报告日2026/07/12），AIDC液冷/数据中心制冷装备。

• 松发股份（603268.SH）：买入，合理价值177.08元/股（报告日2026/05/25），受益全球造船周期上行、在手订单饱满。

• 中国船舶（600150.SH）：买入，合理价值43.36元/股（报告日2025/10/12，军工组联合覆盖）。

• 恒立液压（601100.SH）：买入，合理价值124.14元/股（报告日2026/04/24），工程机械+人形机器人行星滚柱丝杠双逻辑。

• 徐工机械（000425.SZ）：买入，合理价值12.33元/股（报告日2026/05/06）。

• 三一重工（600031.SH）：买入，合理价值27.16元/股（报告日2026/04/09）。

• 柏楚电子（688188.SH）：买入，合理价值152.95元/股（报告日2026/04/20）。

• 唯科科技（301196.SZ）：买入，合理价值212.47元/股（报告日2026/06/21），人形机器人成长类资产。

• AI链条建议关注（未列目标价）：强一股份、芯碁微装、中钨高新、东威科技、万泽股份、联德股份、联讯仪器；成长类建议关注绿的谐波、浙江荣泰、安培龙。

• AIDC四大价值量通胀环节选股：燃气轮机供应链推荐应流股份、鹰普精密，建议关注万泽股份、联德股份、豪迈科技；国产燃机主机厂推荐中国动力，建议关注东方电气、海联讯；集成商推荐杰瑞股份；内燃机国产主机厂推荐潍柴重机；航改燃关注万泽股份、航亚科技。

• 工程机械：重点推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科，建议关注艾迪精密、山推股份等。

• 船舶及上游资产：继续看好油服海工、造船等长周期向上资产，建议关注松发股份、中国动力、纽威股份、杰瑞股份、中海油服、中国船舶、中船防务等。

• 机器人选股：行星滚柱丝杠重点推荐恒立液压、关注浙江荣泰；灵巧手关注德昌电机控股、伟创电气；传感器重点推荐晶华新材、关注安培龙、福莱新材；减速器关注绿的谐波、科达利、斯菱股份；本体关注优必选；宇树链关注美湖股份、中大力德、众辰科技等。

• 半导体设备：建议关注华峰测控、长川科技（电子组联合覆盖）、精智达（电子组联合覆盖），并建议关注微导纳米、迈为股份、正帆科技、芯碁微装、中微公司、北方华创、芯源微、中科飞测、拓荆科技等。

关键图表

图1. 机械细分行业本期涨跌幅（2026.08.24-2026.08.28）

图2. 机械细分行业26年初至今涨跌幅（截至2026.8.28）

图3. 国内PPI月度数据

图4. 月度房屋新开工面积及增速（万平方米）

图5. 当月基础设施建设投资完成额（亿元）

图6. 挖机内销数据（台）

图7. 叉车内销数据（台）