9月十大金股：九月策略和十大金股

摘要

华鑫证券9月策略认为，海外聚焦9月FOMC与中美领导人会面：沃什放鹰使9月加息概率升至63%，但受美债、中选、AI融资等多重约束，除非9/4非农与9/11 CPI超预期强势，9/17 FOMC大概率按兵不动但口头鹰派。 资产配置上，美股震荡运行宜哑铃配置，美债短端压力大于长端、等待顶部确认，黄金阶段性回调不改中长期配置价值。 国内经济走弱、分化加剧，7月工业利润当月同比11.2%低于前值15.1%，8/28房地产四条线制度文件同步下发，需持续跟踪7月政治局会议后政策落地进度和力度。 9月A股判断为先守-确认-再攻，把握全球通胀共振、国内政策发力和产业景气延续三大方向。 本期十大金股为电子寒武纪、航天电器、蓝思科技、歌尔股份、天孚通信，电力设备强瑞技术，汽车模塑科技，化工永安药业，医药上海谊众，计算机同花顺，排名不分先后且均为买入评级。 代表性标的中，寒武纪2025H1营收28.81亿元同比增长4347.82%，永安药业2026H1归母净利润同比增长247.39%，同花顺2026H1归母净利润9.52亿元同比增长89.76%。 风险提示为地缘局势风险再起、海外货币政策急转。

主要观点

• 海外宏观：沃什放鹰推高9月加息概率至63%，但实际落地面临美债、中选、AI融资等多重约束，除非9/4非农和9/11 CPI超预期强势，9/17 FOMC大概率按兵不动但口头鹰派。

• 美国就业降温但结构分化：新增就业和招聘率走弱而裁员率仍低，消费者信心处于历史低位区间，低收入家庭食品与债务压力上升；若非农显著走弱叠加9月11日核心CPI回落，大概率触发联储鹰转鸽。

• 中美关系是9月风险偏好关键变量：市场预计9月24日纽约联合国大会前后存在中美领导人会面窗口但尚未确认，重点跟踪新增对华关税、AI/芯片限制、稀土与采购安排及对伊朗二级制裁。

• 美股偏震荡、哑铃配置、重回盈利定价：高利率压制高估值和远期现金流占比较高的板块，但AI基础设施投资、企业利润增长和消费韧性降低系统性风险；一端选盈利兑现、现金流强、受益AI资本开支的科技，另一端配保健、必需消费等防御板块。

• 美债短端压力大于长端：沃什抬高降息门槛并为后续加息保留空间，2Y收益率有上行压力；10Y收益率发言后快速回落、后又因加息担忧回升，长端面临政策不确定性与抗通胀信誉改善的博弈。

• 黄金阶段性调整不改中长期配置逻辑：若就业和通胀数据继续偏强，美元和实际利率上升仍可能压制金价；但财政赤字和国债供给压力下，货币信用与政策风险对冲价值依然存在。

• 国内宏观：7月工业利润当月同比11.2%、低于前值15.1%，利润率边际回落是主因，分化加剧（集成电路和高技术制造大增、黑色冶炼负增、下游疲软）；8/28房地产四条线制度文件同步下发，重在风险前置、保护购房者、现房为主、预售收紧。

• 9月A股先守-确认-再攻：联储加息预期升温下短期情绪和流动性承压，等待9/4非农、9/11 CPI、9/17 FOMC三次确认及9/24前后会面窗口催化；均衡配置三大方向——全球通胀共振（能源、农业、有色、化工）、政策发力（电力电网、建材、工程机械、地产链）、产业景气延续（AI涨价链、新能源、煤炭、非银）。

• 本期金股组合共10只：电子5只（寒武纪、航天电器、蓝思科技、歌尔股份、天孚通信），加电力设备强瑞技术、汽车模塑科技、化工永安药业、医药上海谊众、计算机同花顺，金股排名不分先后。

• 寒武纪业绩爆发式增长：2025年上半年营收28.81亿元同比增长4347.82%，归母净利润10.38亿元同比增长295.82%；AI算力国产化大势下，首次覆盖给予买入评级，预测2025-2027年EPS为5.25/8.05/12.17元。

• 永安药业牛磺酸量价齐升：价格从1月16元/公斤涨至8月25.19元/公斤，产量和销量同比分别上涨26%和35%，2026H1归母净利润同比增长247.39%；公司为全球最大牛磺酸生产企业，拥有年产7.8万吨产能。

• 同花顺受益市场交投活跃：2026H1营收26.46亿元同比增长48.68%，归母净利润9.52亿元同比增长89.76%；2026H1日均A股成交额约2.7万亿元同比约+96.9%，A股累计新开户约2016.1万户，维持买入评级。

论述逻辑

• 海外链条：沃什放鹰、9月加息概率升至63% → 受美债、中选、AI融资约束且基本面不紧迫 → 等9/4非农、9/11 CPI确认，9/17 FOMC大概率按兵不动但口头鹰派 → 推演美股震荡哑铃配置、美债短端承压待顶确认、黄金阶段性调整但中长期对冲价值仍存。

• 国内链条：国内经济走弱、分化加剧（7月工业利润放缓至11.2%） → 跟踪7月政治局会议后政策落地（8/28地产四条线文件下发） → 联储加息预期升温使A股短期情绪与流动性承压、反弹回踩 → 9月先守-确认-再攻，等待三次数据确认和会面窗口催化 → 均衡配置全球通胀共振、政策发力、产业景气延续三方向 → 落地为覆盖电子、电力设备、汽车、化工、医药、计算机的十大金股组合。

关键展望

• 关键验证时点：关注9/1 JOLTS和9/4非农、9/11 CPI、9/17 FOMC三次确认，以及9/24前后中美领导人会面窗口（尚未确认）。

• 联储政策拐点条件：若非农显著走弱/负增长+家庭调查就业下降+工时下降+失业率上升+前值继续下修，且9月11日核心CPI同步回落，大概率触发联储鹰转鸽。

• 华为昇腾产业链：Atlas 950 SuperPoD预计2026年Q4上市，支持8192张昇腾卡，FP8算力达8EFLOPS，全面采用全液冷架构设计。

• 天孚通信产能节奏：泰国二期2025年投入使用并进入试样阶段，预计2026年全面释放海外产能；国内江西高安基地推进三期扩产，为2027年后的业务增长储备产能。

• 上海谊众增长展望：紫杉醇胶束乳腺癌和胰腺癌Ⅲ期已开始患者入组，预计2026-2027年完成并有望获批新适应症；PD-1/IL-2/VEGF多功能抗体预计2026年初递交临床申请，Q3和Q4收入环比增速预计继续提升。

• 行业空间预测：IDC预计2028年全球AI算力服务器市场规模有望达到2227亿美元，2025-2028年CAGR为11.96%；北美四大CSP预计2025年全年capex有望达到3510~3570亿美元。

• 永安药业价格展望：近期牛磺酸价格已突破25元/公斤，行业协同挺价意愿较强，价格有望维持高位。

• 风险提示：地缘局势风险再起，海外货币政策急转。

推荐标的

• 寒武纪（688256.SH，电子）——买入（首次覆盖）：AI算力芯片技术领先、国产化大势所趋、软硬件协同；2025H1营收同比+4347.82%；预测2025-2027年EPS 5.25/8.05/12.17元，2026-08-31股价1112.18元（2026年PE 138.16倍）。

• 航天电器（002025.SZ，电子）——买入：AI算力（高速连接器+液冷模组）、商业航天、航空航天三驾马车并驱；预测2025-2027年EPS 0.77/1.10/2.15元，2026-08-31股价65.51元。

• 蓝思科技（300433.SZ，电子）——买入（维持）：大客户下半年折叠屏新机、具身智能、商业航天级UTG与AI算力液冷多点开花，下半年业绩反转确定性极强；预测2026-2028年EPS 0.92/1.30/1.60元，2026-08-31股价38.93元。

• 歌尔股份（002241.SZ，电子）——买入（首次覆盖）：端侧AI与大厂创新共振，精密零组件+智能声学整机+智能硬件垂直整合，2026H1营收400.46亿元同比+6.65%；预测2026-2028年EPS 0.97/1.28/1.61元，2026-08-31股价24.25元。

• 天孚通信（300394.SZ，电子）——买入（维持）：AI拉动高速光器件需求，2025年预计归母净利润18.81亿至21.50亿元同比+40%~60%；800G及1.6T光引擎量产，CPO架构下FAU单设备用量达传统光模块3-5倍；预测2025-2027年EPS 2.61/4.18/5.53元，2026-08-31股价263.00元。

• 强瑞技术（301128.SZ，电力设备）——买入（维持）：2025Q1收入3.17亿元同比+111%，智能汽车、AI服务器、散热新业务强劲增长，外延收购旭益达51%股权切入机器人领域；预测2025-2027年EPS 2.78/3.91/5.41元，2026-08-31股价122.59元。

• 模塑科技（000700.SZ，汽车）——买入（维持）：2026Q2扣非归母净利润1.6亿元同比+49.4%，降本增效+客户结构优化，人形机器人外覆盖件已获小批量采购订单，第二成长曲线确立；预测2026-2028年归母净利润6.3/6.9/8.3亿元，2026-08-31股价11.53元。

• 永安药业（002365.SZ，化工）——买入：全球牛磺酸龙头（年产7.8万吨），牛磺酸量价齐升带动2026H1归母净利润同比+247.39%，肌酸业务4月起扭亏为盈；预测2026-2028年归母净利润0.96/1.10/1.26亿元，2026-08-31股价15.21元。

• 同花顺（300033.SZ，计算机）——买入（维持）：2026H1归母净利润9.52亿元同比+89.76%，增值电信与广告双引擎，AI与金融信息服务融合（问财升级智能投研Agent、B端iFinD MCP）；预计2026-2028年归母净利润42.63/50.78/58.07亿元，2026-08-31股价229.20元。