杨林 余双雨 公司研究 业绩点评 宝丰能源（600989）：二季度盈利显著提升，油价高位支撑油煤价差扩张

摘要

宝丰能源2026年二季度业绩实现同环比大幅增长，营收达169.6亿元，归母净利润为60.7亿元。 业绩增长主要得益于内蒙古烯烃项目全面达产带来的产能释放，以及下游需求回暖与油价高位运行共同推动的产品价格修复。 公司凭借煤制烯烃的成本优势，在国际油价震荡背景下盈利能力稳固。 国信证券上调公司2026-2028年归母净利润预测，维持“优于大市”评级。

主要观点

• 2026年二季度归母净利润同环比大幅提升

• 聚烯烃产能持续释放，销量保持稳健

• 聚烯烃产品价格环比显著修复

• EVA/LDPE产销同比增长，价格环比回升

• 焦炭销量平稳，价格显著回升

• 煤制烯烃成本优势稳固

论述逻辑

• 中东地缘冲突推升国际油价 -> 煤制烯烃与油制烯烃价差走扩 -> 公司成本优势凸显 -> 盈利能力同环比提升

关键展望

• 上调2026-2028年归母净利润预测

• 产能扩张计划

推荐标的

• 宝丰能源（600989.SH）：维持“优于大市”评级

关键图表

图1. 宝丰能源乙烯及聚丙烯产销量（万吨）

图4. 证券研究报告 | 202年09月日

图5. 公司2026年二季度归母净利同环比大幅提升。2026年二季度公司营收169.6亿元

图6. 投资性房地产