王维逸 王义德 行业研究 行业动态 非银金融行业周报：行业周报券商中报预增亮眼，继续看好板块机会

摘要

9家上市券商发布2026年上半年业绩预告，归母净利润合计同比增长97.07%至104.30%，推算2026年第二季度单季净利润同比大幅增长128.81%至142.29%。 资本市场全面向好，2026年上半年A股日均股基成交额达3.26万亿元，同比增长98.72%，IPO累计募资总额同比增加150.94%，券商业绩全面受益。 截至7月10日收盘，券商板块PB仅1.20倍，处于十年来17.1%历史分位，当前业绩与估值存在明显背离，修复空间值得关注。 保险方面，中国人寿拟出资49.99亿元参与投资规模50亿元的半导体私募股权基金，中国太保发布共计110.63亿元的年度分红派息公告。 报告维持对非银金融行业的“增持”评级，继续积极看好证券行业，并认为保险板块修复空间充足，具备左侧配置价值。 建议关注中信证券、国泰海通、中国人寿等标的。

主要观点

• 9家上市券商发布2026上半年业绩预告，归母净利润合计增长97.07%至104.30%。

• 国泰海通2026上半年预告归母净利润200.03至205.11亿元，扣非净利润同比大增164%至171%。

• 2026年上半年A股市场交投活跃，日均股基成交额达3.26万亿元，同比增长98.72%。

• 截至上半年末两融余额3.02万亿元，同比增长63.22%。

• IPO加速回暖，2026年上半年累计募资953.632亿元，同比增加150.94%。

• 券商板块估值处于历史低位，截至7月10日PB仅1.20倍，处于十年来17.1%分位。

• 截至7月10日当周，股基日均成交额34650.37亿元，两融余额29561.96亿元。

• 中国人寿拟与国寿产业共同投资规模50亿元的私募股权基金，重点投资半导体行业。

• 中国太保发布分红派息公告，共计派发现金红利110.63亿元。

• 十年期国债到期收益率截至7月10日为1.7398%。

论述逻辑

• 市场交投活跃叠加IPO回暖推动券商业绩全面受益：2026年上半年日均股基成交额同比增98.72%、IPO募资同比增150.94%，带动9家券商净利润合计预增97.07%-104.30%。

• 券商业绩高增与低估值形成背离，推导出板块修复空间值得关注：当前板块基本面向好，但7月10日PB仅1.20倍，处于十年来17.1%分位的低位。

• 权益市场回暖带动保险投资收益修复预期，结合当前保险板块估值低位，推导出左侧配置价值显现。

关键展望

• 维持非银金融行业“增持”评级。

• 看好证券行业业绩延续高增长及估值修复空间。

• 看好保险行业的左侧配置价值及修复空间。

• 风险提示：权益市场大幅波动、政策落地不及预期、寿险需求疲弱、长端利率超预期下行带来的利差损风险。

推荐标的

• 建议关注：中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司H、中国人寿、新华保险、中国平安。