2026-09-27 · 国内研报 · 公司/行业基本面

湘财证券稀土磁材行业周报：本周稀土价格分化，节前需求释放有限

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

本期统计区间为2026/09/21至2026/09/24，稀土磁材行业微涨0.17%，跑赢沪深300基准1.68pct，行业市盈率TTM稳定于48.63x，处于36.9%历史分位。本周稀土价格分化：中重稀土精矿上涨，国内中钇富铕矿涨1.37%至26.4万元/吨、进口缅甸离子型矿涨0.55%至18.4万元/吨；镨钕偏强，氧化镨钕均价涨1.3%至73.85万元/吨、金属镨钕涨1.13%至89.25万元/吨；镝铽偏弱下调，氧化镝跌0.35%至143.5万元/吨、镝铁跌1.08%至137.5万元/吨、氧化铽跌0.75%至657.5万元/吨，金属铽持平于817.5万元/吨；钕铁硼毛坯N35、H35分别持平于179.5元/公斤和249.5元/公斤。基本面上供给端稳定、氧化物货源仍紧，需求端节前订单释放有限，下游多以消耗库存为主，报告预计后续稀土价格维持震荡态势。估值端受美债利率飙升、美元强势上涨及油价高位反弹三重因素压制，美联储部分官员对通胀韧性担忧加大、加息立场偏鹰。报告维持行业增持评级，短期基本面偏弱需待旺季需求落地，但供给偏紧限制下行空间、中长期业绩支撑仍存；建议关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好、产能利用充分并有新增长点布局的金力永磁。风险提示涵盖原材料及产品价格波动、下游需求增长不及预期、美国关税政策等。

主要观点

本周稀土磁材行业微涨0.17%，跑赢沪深300基准1.68pct；行业估值（市盈率TTM）稳定于48.63x，处于36.9%历史分位。

本周中重稀土精矿价格上涨：国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿分别持平于4.6万元/吨、4.1万元/吨和3.6万元/吨，进口独居石矿持平于4.35万元/吨；国内中钇富铕矿上涨1.37%至26.4万元/吨，进口缅甸离子型矿涨0.55%至18.4万元/吨。

镨钕价格偏强：受大客户采购推动，低价货源收紧，磁材企业节前备货需求增加，氧化镨钕均价上涨1.3%至73.85万元/吨，金属镨钕均价上涨1.13%至89.25万元/吨，但磁钢企业高位接货仍略显犹豫。

镝铽价格偏弱下调：氧化镝均价下跌0.35%至143.5万元/吨，镝铁均价下跌1.08%至137.5万元/吨；氧化铽均价跌0.75%至657.5万元/吨，金属铽均价持平于817.5万元/吨；缺少下游订单跟进，金属端成交倒挂严重。

钆铁均价上涨1.09%至18.55万元/吨，国内钬铁合金均价下跌0.77%至64.25万元/吨。

其他原材料端：长江有色钴现货价格大跌6.05%至26.4万元/吨，金属镓(99.99%)下跌1.76%至1670元/公斤，铌铁市场均价持稳于33万元/吨，硼铁（B 18%，含税）持稳于2.65万元/吨。

钕铁硼毛坯价格稳定：N35均价持平于179.5元/公斤，H35均价持平于249.5元/公斤；稀土金属市场走势分化下，镨钕成本端较强支撑钕铁硼毛坯价格持稳。

基本面：供给端分离企业开工正常、氧化物货源供应仍紧，临近双节假期上游持货商报价坚挺；需求端磁材企业刚需少量补货但整体订单释放量有限，下游多以消耗库存为主，预计后续稀土价格维持震荡态势。

估值层面：美债利率飙升、美元强势上涨及油价高位反弹三重因素共同压制市场风险偏好，美联储部分官员对通胀韧性担忧加大、加息立场偏鹰，引发市场交易加息节奏加快，对市场估值较为不利。

维持行业增持评级：短期基本面延续偏弱、需待旺季需求落地，但供给端偏紧仍对下行空间有所限制；中长期政策约束下供给难有大幅增量、需求长期仍有稳定增量，板块中长期业绩支撑仍存。

投资主线两条：一是上游稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定；二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注金力永磁。

风险提示：原材料及产品价格波动、下游需求增长不及预期、美国关税政策带来需求端下行、国内稀土行业政策、行业产能波动、行业格局变动、新技术及新材料替代等风险。

论述逻辑

临近双节假期→上游持货商报价坚挺、现货数量有限，分离企业开工正常、氧化物货源仍紧，供给端整体稳定→需求端磁材企业刚需少量补货、中小厂有采购但整体订单释放量有限，下游多以消耗库存为主→价格表现分化：中重稀土精矿、镨钕在大客户采购推动下上涨，镝铽因缺少下游订单跟进而偏弱下调，钕铁硼毛坯在镨钕成本端支撑下持稳→宏观层面美债利率飙升、美元强势上涨、油价高位反弹叠加美联储官员偏鹰表态，压制市场风险偏好与板块估值→短期基本面偏弱、需待旺季需求落地，但供给偏紧限制下行空间，且中长期政策约束下供给难有大幅增量、需求长期仍有稳定增量→维持行业增持评级，建议关注上游稀土资源企业与下游磁材企业金力永磁。