野村中国汽车电动车电池：4月趋势疲软后下调行业预测

原标题：Nomura China Auto EV Batteries：Lowering industry estimates post weak Apr trend

摘要

野村在4月趋势疲软后下调中国汽车、电动车及电池行业预测。报告指出4月乘用车销量同比下降5%，电动车渗透率降至35%。电池装机量环比下降12%。野村将2026年全年乘用车销量增速预测从3%下调至1%，电动车销量增速从20%下调至15%。电池需求增速预测从25%下调至18%。报告维持对行业的中性评级，认为短期需求承压，但长期增长逻辑不变。

主要观点

• 4月乘用车销量同比下降5%，低于预期。
• 电动车渗透率从3月的38%降至35%，主要因燃油车促销。
• 电池装机量环比下降12%，至25GWh。
• 野村将2026年乘用车销量增速预测从3%下调至1%。
• 电动车销量增速预测从20%下调至15%。
• 电池需求增速预测从25%下调至18%。
• 行业库存水平上升至2.1个月，高于健康水平。
• 价格战持续，车企利润率承压。
• 长期看，电动车渗透率仍有望在2028年达到50%。
• 电池成本下降趋势不变，但短期需求疲软。

论述逻辑

4月销量数据疲软 → 野村下调行业预测 → 短期需求承压，库存上升，价格战持续 → 利润率压力 → 维持中性评级 → 长期增长逻辑不变。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。