瑞银 日本医疗技术服务行业：JACLaS EXPO 2026展会反馈

摘要

本报告汇总了瑞银分析师对2026年10月8日至10日举办的JACLaS EXPO 2026展会的实地调研反馈。 针对H.U. Group Holdings，分析师认为尽管面临竞争对手获得FDA批准的短期负面影响风险，但长期看好其阿尔茨海默病血液检测业务的稳步扩张。 Sysmex正致力于利用数据和AI创造客户价值，但目前业务转型前景尚不明朗，短期盈利影响有限。 FUJIFILM Holdings的体外诊断（IVD）业务表现出高盈利能力，营业利润率超过20%（2024-2026财年实际值），未来将重点关注其肝癌标志物在美国市场的进展。

主要观点

• H.U. Group Holdings在阿尔茨海默病血液检测领域面临竞争压力

• H.U. Group Holdings已调整销售架构以提升国内业务表现

• Sysmex正探索利用AI和数据进行差异化竞争

• Sysmex的新系统尚未确定发布日期

• FUJIFILM Holdings的IVD业务盈利能力强劲

• FUJIFILM Holdings正推动肝癌标志物纳入美国指南

论述逻辑

• 展会调研 -> 针对各公司核心产品线（阿尔茨海默病检测、AI数据应用、肝癌标志物）的最新进展与竞争格局分析 -> 评估短期盈利影响与长期增长潜力 -> 形成行业观察结论。

关键展望

• H.U. Group Holdings预计从2027财年下半年起国内Lumipulse业务盈利有望改善

• FUJIFILM Holdings设定了医疗系统部门在2031财年的营业利润率目标

推荐标的

• Sysmex评级为中性（Neutral）

关键图表

图1. 日期、股价（日元）、目标价（日元）、评级