申万宏源 计算机行业点评：Jev强化Agent架构分层趋势，工业AI应用路径拓宽

摘要

申万宏源发布计算机行业点评，维持行业“看好”评级，认为 TypeSafe AI 发布的首款 System One Model——Jev 标志着面向软件决策的模型开始进入 Agent 工作流。 Jev 针对分类、路由、评分、判断等决策任务直接输出结构化结果及置信度，官方披露端到端响应时间约 70-500ms，输入价格 0.042 美元/百万 Token，具备低时延、低成本特点，目前处于 Early Access 阶段。 报告核心判断是 Agent 架构加速分层：复杂推理与高频决策有望由不同模型承担，逐步形成“通用模型+专业模型+决策模型+规则系统+执行软件”的分层架构。 企业级 Agent 竞争将由模型能力转向系统能力，Agent 编排及业务系统连接价值提升；工业 Agent 对分层架构需求更强，有望沿“工业数据感知—专业模型分析—Agent 规划—决策判断—安全校验—控制系统执行”体系从辅助分析向决策执行延伸。 报告建议关注具备工业数据、软件入口及 Agent 落地能力的鼎捷数智、中控技术、能科科技。 估值表显示，截至 2026/9/22，鼎捷数智市值 106 亿元，中控技术 647 亿元，能科科技 108 亿元。

主要观点

• TypeSafe AI 发布首款 System One Model——Jev，针对分类、路由、评分、判断等决策任务直接输出结构化结果及置信度，进入 Agent 工作流。

• Jev 官方披露端到端响应时间约 70-500ms，输入价格 0.042 美元/百万 Token，较传统 LLM 具备低时延、低成本特点，当前处于 Early Access 阶段。

• 当前 Agent 普遍依赖 LLM 完成任务规划、工具选择、流程路由、结果判断等环节，长链条任务带来模型调用次数、推理成本及响应时间快速增加，推动架构分层。

• Agent 逐步形成“通用模型+专业模型+决策模型+规则系统+执行软件”的分层架构：复杂任务交由大模型推理，选择、评分、路由等高频决策由轻量化决策模型处理。

• 企业级 Agent 由模型能力竞争进入系统能力竞争：企业业务包含大量审批、分发、异常处理、系统调用等高频决策，对成本、时延、稳定性的要求明显高于自由文本生成能力。

• 企业软件厂商积累的数据、流程 Know-how 及 ERP/MES/PLM 等系统入口重要性进一步提升。

• 工业 Agent 对分层架构需求更强，工业场景涉及设备诊断、异常处置、工艺优化、生产调度等大量结构化决策，对安全性、确定性及实时性要求较高。

• 预计工业 Agent 形成“工业数据感知—专业模型分析—Agent 规划—决策判断—安全校验—控制系统执行”体系，大模型、工业模型、规则系统及 MES/DCS/PLC 各司其职。

• 鼎捷数智（300378.SZ）：雅典娜平台持续升级多 Agent 协同能力，制造现场调度、异常响应、设备维护等 Agent 进入客户验证，受益企业 Agent 规模化部署及多 Agent 协同需求提升。

• 中控技术（688777.SH）：依托 TPT 工业模型及控制系统布局工业智能，具备工业数据、专业模型和控制执行闭环优势，重点受益工业 Agent 向自主决策升级。

• 能科科技（603859.SH）：深耕工业软件及制造业场景，持续推进“灵系列”Agent 产品落地，行业 Know-how 及工程交付能力有望推动工业 Agent 复制放量。

• 估值表（Wind 一致预期，数据截至 2026/9/22）：鼎捷数智市值 106 亿元，25A-28E 归母净利润 1.6、2.7、2.6、3.1 亿元，PE 65、39、40、34 倍；中控技术市值 647 亿元，净利润 4.4、7.2、9.9、13.3 亿元，PE 147、90、66、49 倍；能科科技市值 108 亿元，净利润 2.3、2.7、3.3、4.0 亿元，PE 48、40、33、27 倍。

论述逻辑

• 事件起点：TypeSafe AI 发布首款 System One Model——Jev，面向分类、路由、评分、判断等决策任务，官方披露端到端响应时间约 70-500ms、输入价格 0.042 美元/百万 Token → 判断其对 Agent 工作流的意义：具备低时延、低成本特点 → 问题识别：当前 Agent 依赖 LLM 完成规划、路由、判断等环节，长链条任务推高调用次数、推理成本与响应时间 → 核心结论：Agent 架构加速分层，形成“通用模型+专业模型+决策模型+规则系统+执行软件”架构 → 外推至企业级：竞争焦点由模型能力转向系统能力，数据、流程 Know-how 与 ERP/MES/PLM 入口价值提升 → 外推至工业：工业场景结构化决策多、安全与实时性要求高，分层需求更强，形成“感知—分析—规划—判断—校验—执行”体系 → 投资落点：关注具备工业数据、软件入口及 Agent 落地能力的鼎捷数智、中控技术、能科科技。

关键展望

• Jev 目前处于 Early Access 阶段，其新型决策模型的实际效果及商业化进展是后续重要验证点，存在不及预期风险。

• 工业 Agent 预计逐步沿“工业数据感知—专业模型分析—Agent 规划—决策判断—安全校验—控制系统执行”体系延伸，从辅助分析向决策执行升级。

• 重点公司盈利预期（Wind 一致预期）：鼎捷数智 26E-28E 归母净利润 2.7、2.6、3.1 亿元；中控技术 7.2、9.9、13.3 亿元；能科科技 2.7、3.3、4.0 亿元。

• 风险提示：Agent 技术迭代及产业化进度不及预期；Jev 等新型决策模型实际效果及商业化进展不及预期；企业 IT 及工业 AI 投入不及预期；相关公司 Agent 产品落地、订单转化及规模复制不及预期；行业竞争加剧。

推荐标的

• 鼎捷数智（300378.SZ）：受益企业 Agent 规模化部署及多 Agent 协同需求提升；雅典娜平台持续升级多 Agent 协同能力，制造现场调度、异常响应、设备维护等 Agent 进入客户验证。市值 106 亿元，26E PE 39 倍（Wind 一致预期，截至 2026/9/22）。

• 中控技术（688777.SH）：具备工业数据、专业模型和控制执行闭环优势，重点受益工业 Agent 向自主决策升级。市值 647 亿元，26E PE 90 倍（Wind 一致预期，截至 2026/9/22）。

• 能科科技（603859.SH）：行业 Know-how 及工程交付能力有望推动工业 Agent 复制放量。市值 108 亿元，26E PE 40 倍（Wind 一致预期，截至 2026/9/22）。

关键图表

图1. 表 1: 重点公司估值表