长江证券 科技行业2026年9月金股推荐

摘要

长江证券电子、通信、计算机、传媒四大团队联合推出2026年9月科技金股组合，共8只标的：电子东山精密、大族激光，通信中际旭创、美格智能，计算机寒武纪、智谱，传媒腾讯控股、易点天下。 组合主线围绕AI算力与AI应用：AI技术突破将加大云厂商对算力数据中心的资本性支出，数据服务器需求迎来爆发式增长，光模块、AI PCB、国产AI芯片、大模型与AI广告各环节均被看好。 个股层面，中际旭创800G产品持续放量、1.6T进入规模出货，海外重点客户对2027年需求已给出积极订单指引，预计2026-2028年归母净利润318.34亿元、572.07亿元、825.69亿元，对应同比增速195%、80%、44%；大族激光以AI PCB为最核心业绩弹性来源，预计2026-2028年EPS为2.83、4.27、5.30，维持买入评级；腾讯控股当前仅13-14x PE、处于历史低位，报告继续推荐；易点天下2026年6月上线zMaticoo新一代智能DSP，联动全球200余家ADX及SSP，核心客户日均消耗突破10万美元。 寒武纪被视为国产AI芯片龙头，短期通过增加存货和预付款保障交付，中长期供给瓶颈有望逐步缓解；智谱呈现能力向上、成本向下趋势，今年逐步进入场景渗透拐点期。 报告按截至2026年8月31日收盘价给出组合EPS与PE预测，其中寒武纪预测EPS采用截至2026年9月4日的iFinD一致预期，港币兑人民币按0.86折算。 风险提示共8项，涵盖技术创新、客户导入、行业竞争、AI变现节奏、云商投入、供应链稳定性、中美贸易摩擦及游戏版号审批等。

主要观点

• 报告主线：AI技术突破加大云厂商对算力数据中心的资本性支出，数据服务器需求迎来爆发式增长，组合沿AI算力方向在四大行业选股。

• 2026年9月金股组合共8只：电子为东山精密、大族激光，通信为中际旭创、美格智能，计算机为寒武纪、智谱，传媒为腾讯、易点天下。

• 东山精密：光模块与AI PCB共振，收购索尔思光电100%股权卡位AI算力高速互联，芯片进入量产阶段为1.6T光模块提供支撑，加大HDI等高端产能占比，AI PCB+高端光模块双轮驱动业绩进入快速增长阶段。

• 大族激光：AI PCB是本轮景气周期最核心业绩弹性来源，AI服务器向32层以上高多层板、6阶26层及以上HDI板升级带动钻孔、压合、曝光、检测设备需求；收购安腾创新补强数据中心热管理；预计2026-2028年EPS为2.83、4.27、5.30，维持买入评级。

• 中际旭创：全球数通光模块龙头，800G持续放量、1.6T进入规模出货，泰国工厂产能加速上量，预计2026-2028年归母净利润318.34亿元、572.07亿元、825.69亿元，同比增速195%、80%、44%。

• 美格智能：2026年初受原材料涨价及智能汽车大客户收入下滑影响承压，2026Q2起毛利率改善、多项业务高增；深度绑定高通，预计归母净利润2.12、3.86、5.86亿元，同比增长48%、82%、52%，对应PE为60x、33x、22x。

• 寒武纪：国产AI芯片龙头，技术壁垒深厚、客户生态稳固；前期板块调整已较充分反映供应链约束担忧，短期通过增加存货和预付款保障交付，中长期供给瓶颈有望逐步缓解；芯模适配正从可用走向好用，业绩预期与估值均具备修复空间。

• 智谱：模型竞争与价格战担忧逐渐落地，呈现能力向上、成本向下趋势；先发聚焦Coding形成用户数据规模化闭环、人才密度高、核心团队稳定、积极推进国产算力芯片推理适配四大优势支撑继续领先。

• 腾讯控股：AI布局进展积极，Hy4 Preview模型能力显著跃迁，构建微信AI及WorkBuddy等产品AI生态闭环，AI负估值有望逐步消除；长线游戏叠加26年新游丰富、AI+广告逻辑持续验证；当前仅13-14x PE处于历史低位，继续推荐。

• 易点天下：程序化广告主业向好，2026年6月zMaticoo新一代智能DSP上线，联动全球200余家ADX及SSP，核心客户日均消耗突破10万美元；Token运营业务再提速，参考Stripe拟收购OpenRouter对应约50倍P/ARR估值。

• 组合盈利预测表按截至2026年8月31日收盘价计算EPS与PE；寒武纪预测EPS采用截至2026年9月4日的iFinD一致预期，港币兑人民币汇率按0.86折算。

• 报告列示8项风险提示：技术创新、客户导入、行业竞争加剧、AI变现节奏、云商投入AI大模型力度、供应链稳定性（含实体清单影响）、中美贸易摩擦、游戏版号审批及流水表现不及预期。

论述逻辑

• AI技术突破 → 云厂商加大算力数据中心资本性支出 → 数据服务器需求爆发式增长 → 长江科技沿AI算力主线布局：光通信与AI PCB（东山精密、大族激光）、数通光模块（中际旭创）、智能模组（美格智能）、国产AI芯片（寒武纪）、大模型（智谱）、AI应用与AI广告（腾讯控股、易点天下）各环节选取龙头 → 形成8只金股组合 → 按截至2026年8月31日收盘价给出EPS/PE盈利预测，并列示8项风险提示。

关键展望

• 中际旭创：海外重点客户对2027年需求已给出积极订单指引，NPO已与多家CSP客户及芯片厂商合作，有望于2027年起逐步交付并扩大出货规模。

• 美格智能：深度绑定高通，未来有望布局AI算力领域，开拓全新增长曲线。

• 智谱：今年逐步进入场景渗透拐点期，核心关注模型自迭代和多模理解的突破，带来场景渗透深化与Token消耗继续增长。

• 腾讯控股：前期因AI投入缺乏转化导致的AI负估值有望逐步消除，后续流动性/资金面有望修复。

• 风险验证点共8项：技术创新不及预期、客户导入不及预期、行业竞争加剧、AI变现节奏不及预期、云商投入AI大模型力度不及预期、供应链稳定性风险、中美贸易摩擦加剧、游戏版号审批及流水表现不及预期。

推荐标的

• 东山精密（002384.SZ，电子金股）：光模块与AI PCB共振，收购索尔思光电100%股权，2025A/2026E/2027E/2028E EPS为0.79/5.12/15.37/26.92元。

• 大族激光（002008.SZ，电子金股）：AI PCB为核心业绩弹性来源，维持买入评级，预计2026-2028年EPS为2.83、4.27、5.30元。

• 中际旭创（300308.SZ，通信金股）：全球数通光模块龙头，800G持续放量、1.6T规模出货，预计2026-2028年归母净利润318.34/572.07/825.69亿元，同比增速195%/80%/44%。

• 美格智能（002881.SZ，通信金股）：2026Q2起毛利率改善、业务高增，预计归母净利润2.12/3.86/5.86亿元，对应PE 60x/33x/22x。

• 寒武纪（688256.SH，计算机金股）：国产AI芯片龙头，受益国内AI资本开支增长与国产化浪潮，2025A/2026E/2027E/2028E EPS为4.88/8.74/18.50/31.28元（iFinD一致预期）。

• 智谱（2513.HK，计算机金股）：模型能力向上、成本向下，先发聚焦Coding并推进国产算力芯片推理适配，2025A/2026E/2027E/2028E EPS为-12.03/-11.83/-13.36/-1.57元。

• 腾讯控股（0700.HK，传媒金股）：AI布局进展积极、游戏与广告动能充沛，当前仅13-14x PE处于历史低位，报告继续推荐。

• 易点天下（301171.SZ，传媒金股）：程序化广告主业向好、Token运营再提速，2025A/2026E/2027E/2028E EPS为0.34/0.28/0.40/0.67元。

关键图表

图1. 表 1: 长江科技行业 2026 年 9 月金股推荐组合及盈利预测（截至 2026 年 8 月 31 日收盘价）