东证期货 王培丞 期货研究 金融期货 美伊局势继续升温，中国出台住房公积金新政

摘要

本报告分析了2026年8月19日的宏观及商品市场动态。 美伊局势持续升温，阿联酋切断与伊朗贸易往来，导致市场风险偏好走弱，美元回升。 中国发布住房公积金新政，允许提取公积金支付房租、装修及物业费，并拓宽投资渠道至政策性金融债。 商品方面，黑色金属受原料支撑反弹但需求疲弱；有色金属中锌面临挤仓尾声；航运指数受上海港拥堵支撑维持偏强震荡。

主要观点

• 美伊局势升级，市场风险偏好下降

• 中国住房公积金新政发布，拓宽投资渠道

• 央行开展4697亿元隔夜逆回购

• 黑色金属需求疲弱，钢价反弹受限

• 中国7月汽车出口增长显著

• 全球铁矿石发运量环比增加

• 锌挤仓行情或处于阶段性尾声

• 上海港拥堵支撑集装箱运价

论述逻辑

• 地缘政治紧张（美伊冲突） -> 市场风险偏好走弱 -> 美元回升、大宗商品及股市承压。

• 公积金新政（可投政金债） -> 债市情绪利多 -> 债市长牛预期回归。

关键展望

• 债市长牛预期回归，顺势而为

• 原油短期维持高位震荡

• 航运09合约预计维持偏强震荡

推荐标的

• 股指期货：多头均衡配置

• 焦煤：短期供需偏紧，关注铁水产量

• 锌：关注沪锌逢高沽空机会

• 铅：等待回调买入机会

关键图表

图3. 点评：周边品种反弹较强，铁矿石表现同样相对坚挺。近期，随着成材价格反弹，钢厂压

图5. 而主产区糖厂库存仍较高，时至8月份，留给本年度糖销售的时间窗口已不大，而下榨季

图6. 据Mysteel数据，8月14日，广东港内贸玉米库存共计8.8万吨，较上周

图7. 料库存品位下降、回收端惜售货等影响，再生端释放或不及预期。需求端，电代油周期