瑞银 Enlight Renewable Energy（ENLT.US）模型更新，目标价上调至105美元

原标题：UBS Enlight Renewable Energy（ENLT.US）Model Update， PT to $105

摘要

瑞银更新了Enlight Renewable Energy（ENLT.US）的模型，并将目标价上调至105美元。报告基于公司近期项目进展和财务表现，认为其增长前景改善。关键驱动因素包括项目储备增加、融资环境优化以及运营效率提升。瑞银维持对公司的积极看法，认为其估值具有吸引力。

主要观点

• 瑞银将ENLT目标价从先前水平上调至105美元，反映项目储备增长和融资成本下降。
• 公司近期完成了多个太阳能和储能项目的融资，总容量超过1GW。
• 2026年预计EBITDA将同比增长约20%，主要受新项目投产驱动。
• 公司在美国和欧洲的项目管线合计超过5GW，其中约2GW已进入建设阶段。
• 瑞银认为公司受益于美国《通胀削减法案》的税收优惠，预计2026年税收抵免贡献约5000万美元。
• 公司资产负债率从2025年的65%降至2026年的60%，财务灵活性提升。
• 管理层指引2026年营收同比增长25%-30%，主要来自电力销售和项目出售。
• 瑞银预计公司2026年自由现金流将转正，达到约1.2亿美元。
• 公司近期签署了多个购电协议（PPA），平均电价较2025年提高5%。
• 瑞银认为公司当前股价对应2026年EV/EBITDA约12倍，低于行业平均15倍，估值有吸引力。

论述逻辑

瑞银基于公司项目储备扩张和融资进展，上调了收入预测。具体而言，公司在美国的太阳能项目获得税收抵免，降低了资本成本；同时欧洲项目PPA电价上升，提升了利润率。这些因素推动EBITDA增长，进而支撑目标价上调。瑞银还指出，公司资产负债表改善降低了风险溢价，因此估值倍数得以扩张。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及公司2026年营收和EBITDA增长指引，以及自由现金流转正预期。风险包括项目延期、电价下跌和融资条件变化。

推荐标的

• Enlight Renewable Energy（ENLT.US）：评级未明确，目标价105美元。理由：项目储备增长、融资成本下降、估值低于行业平均。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。