计算机行业9月投资策略展望：算电协同持续推进，AI应用服务商培育启动

摘要

渤海证券维持计算机行业“中性”评级，同时维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级。 政策端，工信部8月31日部署人工智能应用服务商培育专项行动，目标2026年末服务商资源池入库企业突破2000家、2027年末不低于3000家；国家能源局9月1日召开新型电网建设工作部署会议，加速算电协同落地。 数据端，2026年1-7月软件业业务收入89785.00亿元，同比增长9.2%，利润总额10396.00亿元，同比增长1.3%，出口406.10亿美元，同比增长12.2%；7月计算机PPI环比提升0.9%、同比提升4.7%。 行情方面，8月申万计算机行业上涨2.63%，其他计算机设备子行业以6.90%领涨；8月31日行业市盈率（TTM）122.80倍，相对沪深300估值溢价率839.71%。 公司层面，浪潮信息上半年归母净利润29.52亿元，同比大增269.59%。 海外方面，英伟达2027财年第二财季数据中心业务延续高增，并拟以接近140亿美元收购Hugging Face。 报告判断AI应用端正式进入Agent规模化落地阶段，新增推理算力需求有望对上游AI算力基础设施形成持续拉动效应。

主要观点

• 工信部8月31日部署人工智能应用服务商培育专项行动，目标2026年末全国服务商资源池入库企业突破2000家，2027年末不低于3000家。

• 国家能源局9月1日部署新型电网建设，强化对算电协同等新兴业态的适配水平；此前发改委已明确算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”协同推进机制。

• Hugging Face旗下Microduck机器鸭上线24小时订单金额突破260万美元，产品定价399美元，推动AI能力向C端实体硬件设备迁移。

• 英伟达拟以接近140亿美元收购Hugging Face，后者托管超300万个公开模型、数据集突破100万套。

• 2026年7月计算机工业生产者出厂价格指数（PPI）环比提升0.9%，同比提升4.7%。

• 2026年1-7月软件业业务收入89785.00亿元，同比增长9.2%；利润总额10396.00亿元，同比增长1.3%；业务出口406.10亿美元，同比增长12.2%。

• 细分领域中信息技术服务收入62970.60亿元、同比增长10.0%，其中云计算大数据服务增长12.3%、集成电路设计收入增长21.5%；软件产品收入19145.70亿元、同比增长6.3%。

• 硬件端相对疲弱：2026年1-7月电子计算机整机产量累计17482.40万台，同比下降12.2%；7月笔记本电脑出口958.00万台，同比下降20.6%。

• 浪潮信息2026年上半年营收843.79亿元、同比增长5.22%，归母净利润29.52亿元、同比增长269.59%，持续构建从Agent基础设施到应用开发与管理的全栈能力。

• 证通电子2026年上半年营收5.18亿元、同比增长18.38%，归母净利润0.06亿元、同比增长116.06%，推进AIDC+算力业务模式。

• 8月1日至31日申万计算机行业上涨2.63%，三级子行业涨跌互现，其他计算机设备涨6.90%居首，横向通用软件跌0.73%；8月31日行业市盈率（TTM）122.80倍，相对沪深300估值溢价率839.71%。

• 报告维持计算机行业“中性”评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级。

论述逻辑

• 政策催化链：工信部专项行动搭建服务商资源池、能源局部署新型电网适配算电协同 → 政策端持续赋能 → AI各赛道应用落地进程提速。

• 算力景气链：国内云厂商资本开支回暖+英伟达2027财年第二财季数据中心业务延续高增 → 验证全球AI基建资本开支高景气 → 国产算力占比提升，算力租赁及IDC厂商受益智算中心新建与扩容。

• 技术演进链：超节点方案有望成为国内AI算力基础设施重要演进方向 → 国产超节点加速落地承接大规模推理算力需求；新型电网服务体系有望加快绿电与算力一体化协同布局。

• 大模型定价链：国产大模型持续迭代、OpenRouter Token调用量长期位居平台前列 → 头部厂商依托技术壁垒掌握定价权 → 通过价格调节优化算力利用率，扭转行业低价竞争态势。

• 应用反哺链：工信部专项行动助推AI商业化落地，腾讯、阿里、字节、DeepSeek推进智能体迭代 → AI应用进入Agent规模化落地阶段 → 新增推理算力需求持续拉动上游AI算力基础设施 → 由此维持行业中性评级与两只个股增持评级。

关键展望

• 工信部专项行动设定明确时间窗口：2026年末服务商资源池入库企业突破2000家，2027年末不低于3000家，并构建全要素协同、全链条打通、全场景覆盖的AI应用服务生态。

• Pollen Robotics计划于圣诞节前后启动Microduck首批产品交付，当前已呈现订单积压态势。

• 英伟达与Hugging Face的深度收购谈判若落地，将成为黄仁勋为扩大AI应用覆盖范围所推进的规模最大的资本运作。

• 报告展望国产超节点加速落地承接大规模推理算力需求，Agent规模化落地阶段新增推理算力需求将持续拉动上游AI算力基础设施。

• 风险提示包括宏观经济风险、行业竞争加剧的风险、供应链波动加大的风险、AI技术迭代速度不及预期的风险、AI应用落地效果不及预期的风险。

推荐标的

• 计算机行业：维持“中性”评级（评级标准为未来12个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间）。

• 三六零（601360）：维持“增持”评级，为本月重点品种推荐之一。

• 虹软科技（688088）：维持“增持”评级，为本月重点品种推荐之一。

• 浪潮信息：报告点评其2026年半年度报告（归母净利润同比+269.59%），构建Agent基础设施到应用管理全栈能力，但未给出个股评级。

• 证通电子：报告点评其2026年半年度报告（归母净利润同比+116.06%），完善AIDC+算力业务模式并探索Token运营平台，但未给出个股评级。