摩根大通 美国市场速递：提及

摘要

本期日度提及汇总聚合宏观简评、行业研究与个股要点，并同步更新评级、目标价与 EPS 预估变动。 首次覆盖方面，BlossomHill Therapeutics（BLSM）获增持评级与 2027 年 12 月 28 美元目标价，核心看点为大环 EGFR 抑制剂 BH-30643 切入 C797S 耐药突变主流化的 EGFRm NSCLC 滩头市场。 GrafTech（EAF，减持）宣布永久关停墨西哥蒙特雷石墨电极厂，连同西班牙潘普洛纳转产的挤出效应合计削减约 51Ktpa 产能、约相当于中国以外供应的 8%。 Boot Barn（BOOT，增持，目标价 282 美元）将 B2B 网站改版为“Boot Barn Workforce”并投放蓝领营销，其调查显示蓝领工资增速自 2025 年 10 月至 2026 年 7 月连续 9 个月环比改善、98% 受访者预期未来数月工资上涨。 电信组 9 月月度排名首选 AT&T、Anterix 与 T-Mobile，最不看好 Cable One 和 iHeartMedia；ONEOK（OKE，中性）目标价自 95 美元上调至 106 美元，90 亿美元 Apollo 投资锁定约 7% IRR 的资本成本。 宏观简报维持周期上行判断，预计全球工厂产出 2H26 年化增速约 3%，服务业走强有望将周四综合 PMI 推至三年多来最高。

主要观点

• 电信服务组更新 9 月月度股票排名：按 100 分制为每只股票分配短期敞口权重，驱动因素为事件、季节性与竞争动态等短期催化剂；首选 AT&T、Anterix 与 T-Mobile，最不看好 Cable One 和 iHeartMedia。

• 首次覆盖 BlossomHill Therapeutics（BLSM，OW，2027 年 12 月目标价 28 美元）：临床阶段肿瘤公司，管线由大环 EGFR 抑制剂 BH-30643 主导；随着 C797S 等耐药突变在 EGFRm NSCLC 中走向主流，‘643 项目有望在基本未被开发的滩头适应症站稳脚跟。

• GrafTech（EAF，UW）：宣布永久关停墨西哥蒙特雷石墨电极厂（约 35Ktpa，预计 2Q27 完成停产），pin stock 产能转移至西班牙潘普洛纳工厂并挤出约 16Ktpa 电极产量，合计削减约 51Ktpa、约占中国以外供应的 8%；行业正受印度和中国产能过剩困扰，管理层上次调整产能足迹是 1Q24。

• 宏观叙事：周期上行——持续稳健的科技支出×企业情绪正常化×利润高增→带动非科技企业支出与招聘回升；今日亚洲数据印证非科技产出复苏，尽管全球消费品支出降温，全球工厂产出 2H26 仍按约 3% 年化增长；明日制造业 PMI 预计放缓至低于该增速的水平，但服务业 surge 有望将周四综合读数推至三年多来最高。

• ONEOK（OKE，N）目标价由 95 美元上调至 106 美元：Brazos 项目放量夯实中个位数至高个位数（MSD to HSD）增长目标的骨干，90 亿美元 Apollo 投资锁定约 7% IRR 的有吸引力资本成本。

• 公司动态：Abbott（ABT，OW）看多的投资者会议支持 2H26/2027 增长加速路径；Apple（AAPL，OW）方面，IDC 下调 2026 年智能手机预测，但竞争者挣扎令苹果份额前景更加乐观。

• 行业研究：Neobank 产品月报聚焦双边网络、定价调整与 AI 集成；可再生柴油周报覆盖截至 8 月 28 日当周的定价/利润率/产量关键数据；美国中小银行并购双周报记录 9 笔交易——HomeTrust 将以约 4.5 亿美元全股票收购 Blue Ridge，年初至今累计 109 笔；美国汽车组从中国 OEM 1H26 业绩与评论提炼美国车企与供应商关键主题；另有美国肉、蛋、奶周度图表更新。

• Focus List 近四周移除 7 只：EPR（9/1 移除，PT 62 美元）、Cellebrite（PT 16 美元）、BridgeBio（移除价 83.7 美元，PT 111 美元）、Insulet（N，PT 152 美元）、Wayfair（PT 125 美元）、Cheniere（移除价 263.57 美元，PT 334 美元）、Targa（移除价 270.37 美元，PT 315 美元）。

论述逻辑

• 宏观起点：周期性上行情景=持续稳健的科技支出×企业情绪正常化×利润高增→非科技企业支出与招聘回升；本周 8 月数据（今日亚洲报告、明日制造业 PMI、周四综合读数）即为该叙事的验证节点。

• 数据推至行业：非科技产出复苏获亚洲数据印证、支撑全球工厂产出 2H26 约 3% 年化增长；反向逻辑是印度与中国的产能过剩迫使 GrafTech 收缩供给——关停蒙特雷叠加潘普洛纳转产挤出，合计约 51Ktpa、占中国以外供应 8%，属于供给端出清。

• 微观落地为个股催化：电信组以 100 分制量化 9 月短期催化（AT&T/Anterix/T-Mobile 首选）；蓝领工资连续 9 个月环比改善、连续 5 个月同比超白领，支撑 BOOT 的蓝领战略与 B2B 品牌扩张；C797S 耐药突变主流化确立 BLSM BH-30643 在 EGFRm NSCLC 的未开发滩头市场。

关键展望

• 本周关键验证点：明日制造业 PMI 预计放缓至低于 3% 年化增速所隐含的水平，但服务业 surge 有望将周四综合读数推至三年多来最高。

• 全球工厂产出 2H26 仍按约 3% 年化增长跟踪，尽管全球消费品支出正在降温。

• GrafTech 蒙特雷关停预计 2Q27 结束，届时合计约 51Ktpa 产能出清（约 8% 的中国以外供应）。

• BLSM 目标价期限为 2027 年 12 月（28 美元）；Abbott 投资者会议支持 2H26/2027 增长加速路径；IDC 已下调 2026 年智能手机预测，但苹果份额前景因竞争挣扎而改善。

• 经济日历显示 9/4 公布 8 月就业报告（日历标注失业率 4.1%、平均周工时 34.3）、9/10 公布 CPI、9/16 召开 FOMC 会议，为利率与股市的关键时点。

推荐标的

• AT&T、Anterix、T-Mobile：电信组 9 月月度排名首选（短期配置观点）。

• Cable One、iHeartMedia：电信组 9 月最不看好标的。

• Boot Barn（BOOT）：OW，目标价 282 美元；B2B 网站改版“Boot Barn Workforce”+蓝领营销，瞄准“变革性”蓝领机会。

• BlossomHill Therapeutics（BLSM）：首次覆盖给予 OW，2027 年 12 月目标价 28 美元；核心为大环 EGFR 抑制剂 BH-30643。

• GrafTech（EAF）：UW；蒙特雷关停+潘普洛纳转产合计削减约 51Ktpa（约 8% 中国以外供应）。

• ONEOK（OKE）：N，目标价由 95 美元上调至 106 美元；Brazos 支撑 MSD 至 HSD 增长目标，90 亿美元 Apollo 投资锁定约 7% IRR 资本成本。

• Abbott（ABT）：OW；看多的投资者会议支持 2H26/2027 增长加速路径。

• Apple（AAPL）：OW；IDC 下调 2026 智能手机预测但苹果份额前景因竞争挣扎而更乐观。

• Focus List 近四周新增（均为 OW）：GLPI（目标价 51 美元，Dec-26）、EXLS（48 美元，Dec-27）、Take-Two（310 美元，Dec-27）、Celanese（76 美元，Dec-27）。

• Focus List 近四周移除（移除时点信息）：EPR（OW，PT 62 美元）、Cellebrite（OW，16 美元）、BridgeBio（OW，111 美元）、Insulet（N，152 美元）、Wayfair（OW，125 美元）、Cheniere（OW，334 美元）、Targa（OW，315 美元）。