2026年8月进出口数据点评：进出口景气背后，外需Alpha如何演绎

摘要

2026年8月中国出口（美元计价）同比25.0%，高于万得一致预测的21.9%（7月为23.9%），进口同比28.2%基本持平预期的28.1%（7月为27.6%），贸易顺差1190.9亿美元、较去年同期增加180.8亿美元，外需延续超预期高景气，出口环比动能持平季节性、同比抬升主要源于去年同期基数走低。 涨价是本轮外需景气的核心线索：估算8月进口价格同比上涨36.1%突破前高，出口价格同比上涨31.2%继续提速，但进出口数量增速均较快回落，且涨价明显分化——电子、机械领先，化工、金属受地缘与供需收紧支撑，运输设备、纺织服装、食品加工低迷，地产建材持续下行。 AI产业链贸易最为亮眼，8月集成电路出口同比129.8%、进口同比83.6%，均创2015年以来新高，存储与GPU年内累计增速均超100%，算力硬件（相对狭义）出口约占中国出口总规模18%，供给短缺仍是AI投资核心逻辑。 出口端对美、韩、中国台湾、东盟、中国香港高增主要源自AI需求，高新技术产品同比高增56.9%，非洲、俄罗斯等新兴市场出口增速超30%，而对中东、欧盟景气有所回落；进口端呈现AI硬件、资源矿产、购金三条主线（8月自韩国进口同比108.8%），机床、显示器、医疗仪器、汽车等内需耐用品仍疲软。 8月制造业PMI新出口订单指数上行至50.1%、显著领先历史同期，报告据此判断涨价线索、供应链韧性、制造业优势多重共振下，中国外需Alpha机遇有望持续凸显，并列出算力硬件、新能源与电网、精密元器件高端制造、新兴市场再工业化、煤化工五条外需线索，图示2026年全年出口同比预测18.5%、进口同比预测23.5%。 风险提示为全球地缘形势超预期变化与国内外经济政策不确定性。

主要观点

• 8月出口同比25.0%高于万得一致预测的21.9%，进口同比28.2%基本持平预期的28.1%，贸易顺差1190.9亿美元、较去年同期增加180.8亿美元

• 外需继续超预期高景气增长，8月出口环比动能整体稳定、持平季节性，同比增速提升主要源自去年同期基数边际走低，进出口景气差距延续收窄

• 价格传导效应持续显现：估算8月进口价格同比上涨36.1%突破前高，出口价格同比上涨31.2%继续提速，但本期进出口数量增速均较快回落，涨价对实际贸易需求形成一定制约

• 涨价走势明显分化：电子、机械景气高度领先，化工、金属受地缘和供需收紧影响表现不错，而运输设备、纺织服装、食品加工价格低迷，地产建材价格持续下行，市场定价或更应关注走势分化

• AI产业链贸易高景气：8月集成电路出口同比129.8%、进口同比83.6%，均创2015年以来新高；存储和GPU是两大核心景气方向、年内累计增速均超100%；算力硬件（相对狭义）出口规模已达中国出口总规模的18%左右

• 8月集成电路进出口价格增速较快提升、数量增速有所回落但仍维持正增长，供给短缺仍是当前AI投资的核心逻辑，价增量稳之下AI产业链贸易将继续构成后续中国外需的景气支撑

• 出口地区看：对美国、韩国、中国台湾、东盟、中国香港出口高增背后主要源自AI需求；对非洲、俄罗斯等新兴市场出口有30%以上增长，汽车船舶、工程机械等资本品类较快增长，新兴市场再工业化需求持续释放；对中东和欧盟出口景气有所回落；东盟、中国香港、美国是8月出口三大核心拉动

• 分地区增速看，8月总出口同比24.6%，对中国香港64.8%、韩国49.1%、中国台湾43.2%、美国34.9%、俄罗斯38.6%、非洲31.1%、东盟30.4%，对欧盟仅6.7%；同期高新技术产品出口同比高增56.9%，能源化工品类出口维持高增

• 8月进口高增的三条主线：一是从日韩、中国台湾、东南亚进口体现的AI硬件产业链贸易（自韩国进口同比108.8%）；二是从俄罗斯、澳大利亚、印度进口体现的能源矿产和原材料需求，化肥、钢铜材料、纺织原料进口增速领先；三是从中国香港进口高增体现的购金需求，高基数下增速仍强

• 内需延续疲软：本期美妆用品进口有所改善，但机床、显示器、医疗仪器、汽车等耐用品需求仍低迷

• 8月制造业PMI新出口订单指数上行至50.1%，继续显著领先历史同期水平，释放短期外需继续维持的景气信号，贸易端涨价线索和价格传导效应进一步夯实外需确定性

• 涨价线索、供应链韧性、制造业优势多重共振下，中国外需Alpha机遇有望持续凸显，报告提出可继续关注五条外需线索：算力硬件产业链、新能源与电网电力、精密元器件等高端制造、船舶工程机械等再工业化、煤化工等原材料生产缺口

论述逻辑

• 8月进出口数据双双超预期（出口同比25.0%、进口28.2%、顺差1190.9亿美元）→ 拆分量价发现环比动能平稳、同比抬升主要靠基数，涨价才是核心线索（进口价格+36.1%突破前高、出口价格+31.2%提速，而数量增速回落）→ 涨价内部明显分化，电子机械领先，其中AI产业链量价表现最强：集成电路进出口增速创2015年以来新高、存储与GPU累计增速超100%、算力硬件占出口约18%，供给短缺是AI投资核心逻辑 → 出口端AI需求叠加制造业优势（高新技术产品+56.9%）与新兴市场再工业化（非洲、俄罗斯出口30%+）形成多重支撑，但对中东、欧盟景气回落 → 进口端由AI硬件、资源矿产、购金三条主线驱动，而机床、显示器、医疗仪器、汽车等内需耐用品仍疲软 → PMI新出口订单指数升至50.1%、领先历史同期，验证短期外需景气延续 → 结论：涨价线索、供应链韧性、制造业优势多重共振下，中国外需Alpha机遇有望持续凸显，给出五条外需线索及2026年全年进出口预测（出口18.5%、进口23.5%）。

关键展望

• 8月PMI新出口订单指数50.1%显著领先历史同期，报告认为释放出短期外需继续维持景气的信号

• 报告图示预测2026年全年出口同比18.5%、进口同比23.5%，其中2026年9-12月为预测数据

• AI产业链贸易价增量稳，将继续构成后续中国外需的景气支撑

• 涨价仍是当前外需景气的核心线索之一，未来关注重心是涨价背后的走势分化

• 风险提示：一是全球地缘形势超预期变化，二是国内外经济政策不确定性

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，仅在宏观层面提示基于当前宏微观主线可继续关注五条外需线索：1）AI算力硬件产业链需求；2）全球能源转型下的新能源与电网电力需求；3）价值链升级下的精密元器件等高端制造业需求；4）新兴市场需求韧性下的船舶工程机械等再工业化需求；5）能源供给扰动下的煤化工等原材料生产缺口需求

关键图表

图1. 、8 月 外 需 继续 超 预期 增长 ， 进 出 口 景气 差距 延续 收 中 国 进出 口 同比 ，1-2 月 合并 ，2021 年 为 两 年 复合 增 速 ，%

图2. 、 涨 价 仍 是 8 月 外 需 高 增 的 主要 线索 ， 本 期 进出 口 价格 增长 进一步 提速

图3. 、8 月 中 国 集成 电路 进出 口 增 速 继续 提升 ， 均 创下 2015 年 以 来 新 高 水 平 一 一 集成 电路 进口 : 当月 同比 ，%

图4. 、 东 、 中 国 香港 、 美 国 是 中 国内 地 8 月 出 口 的 三 大 核心 拉动 中 国 主要 出 目的 地 ， 同 比 拉动 @ 澳 大 利 亚 ake MRA

图5. 表 2: 、8 月 进口 高 增 的 三 条 主线 : 1 ) 从 日 韩 、 中 国 台湾 、 东 盟 体现 的 Al 硬件 产业 链 贸 易 ; 2 ) 从 俄罗斯 、 澳大利亚 、 印 度 体现 的 能 源 矿产 和 原材料 需求 3 ) 从 中 国 香港 体现 的 购 金 需求 中 国 进口 同比 增 速 ，1-2 月 为 同比 ; 历史 同比 数据 推算 法 当月 同比

图6. 、 机 电 品 仍 是 8 月 中 国 进口 的 核心 拉动 中 国 进口 产品 同比 拉动 ，% 农产品 日 金属 矿产 ate 日 医药 材 于 昌 妆 用 品

图7. 、8 月 中 国 集成 电路 进口 价格 同比 提升 ， 进 口 数量 同比 回落 ， 与 出 口 保持 端 一 致 进口 能 源 产品 量 价 拆 分 ，1-2 月 合并 ，% 主要 机 电 产品 进口 量 价 拆 分 ，%

图8. 、 涨 价 线索 、 供 应 链 韧 性 、 制 造 业 优势 多 重 共振 下 ， 中 国外 需 Alpha HB