开源证券 通信行业周报：华为全联接大会关键词，超节点、NPO、液冷

摘要

2026年9月17日华为全联接大会在上海启幕，发布全球首个采用NPO技术的超节点——昇腾960超节点，可用于十万亿参数规模大模型的训练及推理；该超节点采用正交架构和全液冷设计，基于灵衢互联架构实现内存统一编址，可扩展至4096张计算卡规模，实现8EFLOPS FP8、16EFLOPS FP4，形成256TB统一内存池，并通过5500个Hi-ONE光引擎替代48000颗800G光模块，功耗降低超过550千瓦，系统无故障运行时间提高一倍。 落地节奏上，昇腾960DT芯片预计2027年Q1发布、比原计划提前三个季度，昇腾960PR预计2027年Q3发布、提前一个季度，昇腾970、980分别计划2028年、2029年发布，保持一年一代迭代。 光博会验证光互联板块高景气，800G&1.6T光模块需求持续高增，3.2T/NPO/XPO新品密集发布，光芯片向200G、200mW甚至500mW高功率升级加快，光器件通胀逻辑显现，OCS/CPO新技术引领潮流。 展望2026年，报告认为AI“虹吸效应”显著、全球AI或继续共振，国内字节跳动、阿里巴巴、腾讯等或进入AI算力大规模投入期，看好“光、超节点&国产算力、液冷”三大AI核心主线，同时重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G，行业投资评级为看好（维持）。 市场回顾方面，本周（2026.09.11—2026.09.18）通信指数上涨3.75%，在TMT板块中排名第二。 数据跟踪显示，2026年7月我国5G基站总数达515.4万站，三大运营商及广电5G用户达13.03亿户（同比+14.60%）；2025年移动算力服务营收898亿元（+11.1%）、天翼云营收1207亿元（+6.0%）、联通云营收722亿元（+5.2%），三大运营商移动ARPU值基本保持稳定。

主要观点

• 华为发布全球首个采用NPO技术的昇腾960超节点，面向十万亿参数大模型训练及推理，行业评级维持看好

• 昇腾960超节点采用正交架构和全液冷设计，可扩展至4096张计算卡，实现8EFLOPS FP8、16EFLOPS FP4，形成256TB统一内存池

• NPO方面，5500个Hi-ONE光引擎替代48000颗800G光模块，功耗降低超过550千瓦，系统无故障运行时间提高一倍；Hi-ONE是业界首个量产NPO产品，总容量达7.2T

• 昇腾960DT预计2027年Q1发布、比原计划提前三个季度，昇腾960PR预计2027年Q3发布、提前一个季度，昇腾970、980分别计划2028年、2029年发布，保持一年一代节奏，国产算力大有可为

• 光博会验证四大投资方向：800G&1.6T持续高增、光芯片向高功率升级、光器件通胀逻辑显现、OCS/CPO新技术引领潮流

• 3.2T/6.4T速率NPO产品密集发布，下游覆盖范围有望从Scale-out逐步渗透至Scale-up，市场空间逐步打开

• EML光芯片向200G等更高速率升级，CW光源向200mW甚至500mW加速推进，薄膜铌酸锂作为核心高速率光芯片材料需求快速显现

• MMC/SN-MT&DFAU需求或大幅增长，无源器件赛道除“量升”外“价涨”同步显现，保偏光纤打开应用新赛道

• CPO/OCS放量在即，各大厂商均推出相关方案，上游零部件投资机会值得重视

• 本周（2026.09.11—2026.09.18）通信指数上涨3.75%，在TMT板块中排名第二

• 2026年7月我国5G基站总数达515.4万站、比2025年末净增31.6万站，三大运营商及广电5G用户达13.03亿户（同比+14.60%）；2026年6月5G手机出货1620.1万部、占比84.6%、出货量同比下降12.1%

• 运营商创新业务发展强劲：2025年移动算力服务营收898亿元（+11.1%）、天翼云营收1207亿元（+6.0%）、联通云营收722亿元（+5.2%）；移动、电信ARPU基本稳定，2025年分别为46.8元（-3.5%）、45.1元（-1.1%）

论述逻辑

• 华为全联接大会发布昇腾960超节点（NPO+正交架构+全液冷）→ 模型参数迈向十万亿级使超节点成为大规模AI基建必然选择 → 昇腾960DT/960PR发布节奏双双提前印证国产算力推进提速 → 光博会验证光互联高景气与四大方向（800G&1.6T高增、光芯片高功率升级、光器件通胀、OCS/CPO迭代）→ 叠加2026年海外巨头上调AI资本开支、国内巨头或进入算力大规模投入期 → 看好“光、超节点&国产算力、液冷”三大AI核心主线，并延伸重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G

关键展望

• 昇腾960DT芯片预计2027年Q1发布（比原计划提前三个季度），支持2 PFLOPS FP8、4 PFLOPS FP4算力，片上HBM容量最大288GB；昇腾960PR预计2027年Q3发布（提前一个季度），支持2 PFLOPS FP8、8 PFLOPS FP4算力；昇腾970计划2028年、昇腾980计划2029年发布，保持一年一代迭代

• 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振：海外谷歌、Meta等巨头不断上调AI资本开支指引，谷歌Gemini等大模型Tokens消耗量大幅提升，AI正循环效应逐步凸显；国内字节跳动、阿里巴巴、腾讯等或进入AI算力大规模投入期

• 3.2T/6.4T NPO产品下游覆盖范围有望从Scale-out逐步渗透至Scale-up，市场空间逐步打开；CPO/OCS放量在即

• 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦

推荐标的

• 行业投资评级：看好（维持）

• 超节点&液冷相关：交换芯片&交换机推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯（受益星网锐捷）；光模块推荐华工科技；液冷推荐英维克；服务器电源推荐欧陆通；AI芯片&服务器受益标的寒武纪、浪潮信息、华勤技术等

• NPO产业链：NPO光模块推荐中际旭创、新易盛；NPO（MPO&DFAU）推荐杰普特、仕佳光子、天孚通信；NPO（CW）推荐源杰科技、仕佳光子；NPO（设备）推荐杰普特；NPO（保偏光纤）推荐亨通光电、中天科技、远东股份；透镜、棱镜、隔离器等受益炬光科技、福晶科技等

• 光网络设备：【光模块&光器件&OCS&NPO&CPO】推荐中际旭创、新易盛、杰普特、仕佳光子、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电；【交换机路由器及芯片】推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯；【光纤光缆】推荐亨通光电、中天科技、远东股份；【AEC&铜缆】受益胜蓝股份、华丰科技、意华股份等

• 计算设备：【超节点交换网络】推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯；【国产AI芯片】推荐中兴通讯；【AI服务器】推荐紫光股份、中兴通讯；【服务器电源】推荐欧陆通

• AIDC机房建设：【风冷&液冷】推荐英维克（液冷全链条自研龙头）；【AIDC机房】推荐光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技；柴油发电机、变压器以受益标的为主

• 算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G以受益标的为主：云计算平台受益中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等；AI模组推荐广和通

关键图表

图1. 5G 基站持续建设，占比接近四成（万站）

图2. 2026 年 7 月，三大电信运营商及广电 5G 移动电话用户数达 13.03 亿户

图3. 2026 年 6 月，5G 手机出货量同比有所下降（万部）

图4. 2025 年移动算力服务营收持续增长（亿元）

图5. 2025 年天翼云营收持续增长（亿元）

图6. 2025 年联通云营收稳健增长（亿元）

图7. 2025 年中国电信 ARPU 值基本保持稳定（元/户/月）

图8. 2023 年中国联通 ARPU 值略有减少（元/户/月）