2026-10-13 · 信达证券 · 公司/行业基本面

信达证券石油加工行业大炼化周报假期下游工厂放假，长丝需求偏疲弱

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摘要

信达证券本期大炼化周报跟踪显示，截至10月9日当周，国内重点大炼化项目价差为3355.50元/吨，环比+56.26元/吨（+1.71%），国外项目价差2951.54元/吨，环比+156.78元/吨（+5.61%），布伦特原油周均价101.53美元/桶，环比-2.17%。地缘多空博弈下油价先抑后扬：周初沙特管道及延布港装船重启叠加美国释出战略储备令油价大跌，周后期美国加码伊朗原油运输制裁、海峡油轮遇袭及飓风致墨西哥湾油气停产推动反弹，10月9日布伦特、WTI分别报104.72、91.85美元/桶，较10月2日分别+2.47、+0.74美元/桶。化工品价差普遍改善，苯乙烯在成本坚挺且华东码头节中无明显累库支撑下价格明显上涨，聚烯烃价格、价差震荡上行。聚酯板块上游受假期原油高位支撑，PX、PTA价格大幅走高，PTA行业平均单吨净利润412.61元/吨，但MEG需求端支撑不足价格弱势下滑；国庆期间下游中小型工厂停工放假偏多，长丝补货意愿不足、以去库为主，POY/FDY/DTY库存天数升至18.70/24.60/26.80天，需求疲弱明显。个股上，截至10月9日恒逸石化周涨4.22%居六家民营大炼化公司之首，近一月六家公司全线下跌；自2017年9月4日以来信达大炼化指数累计上涨94.99%，同期石油石化行业指数涨48.98%、沪深300涨12.26%。

主要观点

截至10月9日当周，国内重点大炼化项目价差3355.50元/吨（环比+56.26元/吨，+1.71%），国外重点大炼化项目价差2951.54元/吨（环比+156.78元/吨，+5.61%），布伦特原油周均价101.53美元/桶（环比-2.17%）。

自2020年1月4日至2026年10月9日，布伦特周均原油价格涨幅+50.45%，国内、国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅分别为+43.76%、+213.55%。

本周油价先抑后扬：周初缓和预期推动大跌，周后期美国加码伊朗原油运输制裁、海峡油轮遇袭频发、飓风致墨西哥湾油气停产，供应风险重燃油价反弹；10月9日布伦特、WTI分别报104.72、91.85美元/桶，较10月2日分别+2.47、+0.74美元/桶。

国内成品油价格小幅下跌、价差震荡运行：柴油、汽油、航煤周均价分别为9286.29（-195.00）、9885.71（-191.43）、8820.00（-42.86）元/吨。

海外成品油分化：新加坡柴油、汽油、航煤周均价8363.80（-252.33）、8376.05（+158.88）、9531.93（+99.10）元/吨；美国柴油、汽油、航煤9541.19（-302.01）、7844.19（-198.39）、9958.96（-116.87）元/吨；欧洲柴油、汽油、航煤9163.70（-44.48）、8565.63（+348.99）、10696.41（+292.56）元/吨。

化工板块本周价差普遍改善：聚烯烃价格、价差震荡上行，LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为12300.00（+157.14）、8598.43（+293.14）、9000.00（+0.00）元/吨；EVA小幅上涨、纯苯价格中枢继续上行。

苯乙烯受成本坚挺且华东码头节中无明显累库支撑价格明显上涨，均价10928.57（+342.86）元/吨；聚丙烯、丙烯腈、PC、MMA整体价格偏稳、价差有所改善。

国庆假期国际原油维持高位、原料端支撑强势，PXCFR中国主港周均价8706.00（+259.16）元/吨，与原油价差3713.16（+371.78）元/吨，与石脑油周均价差-383.76（-214.91）元/吨，开工率81.36%（-1.69pct）。

PTA价格继续上涨：现货周均价7754.29（+387.14）元/吨，行业平均单吨净利润412.61（+127.09）元/吨，开工率70.44%（-2.37pct），社会流通库存55.05（+3.04）万吨；MEG需求端支撑不足，现货周均价6182.14（-342.86）元/吨。

涤纶长丝需求疲弱明显：国庆期间下游中小型工厂停工放假偏多、补货意愿不足、以去库为主，POY/FDY/DTY库存天数分别18.70/24.60/26.80天，单吨盈利-217.54/-449.84/-264.95元/吨，开工率73.08%（+0.07pct），江浙织机开工率50.85%（+0.27pct）。

短纤与瓶片价格明显上涨：涤纶短纤周均价9128.57（+320.71）元/吨、PET瓶片9057.14（+250.71）元/吨；锦纶纤维POY、FDY、DTY产品价格、价差有所下跌。

截至2026年10月9日，恒逸石化周涨+4.22%领涨六家民营大炼化公司，荣盛石化-0.98%；近一月六家公司全线下跌，其中恒力石化-12.45%；自2017年9月4日以来信达大炼化指数涨幅+94.99%，同期石油石化行业指数+48.98%、沪深300指数+12.26%、brent原油价格+100.08%。

论述逻辑

国庆假期国际原油维持高位、成本端支撑强势 → PX市场价格大幅走高、PTA价格继续上涨（单吨净利润412.61元/吨）→ 但假期下游中小型工厂停工放假偏多、对长丝补货意愿不足 → 长丝多以去库为主，POY/FDY/DTY库存天数升至18.70/24.60/26.80天，需求疲弱明显，MEG亦因需求支撑不足价格下滑 → 叠加地缘事件多空交替（缓和预期压价、制裁与遇袭推升供应风险）令油价先跌后反弹 → 国内外大炼化项目价差环比双双走阔（+1.71%、+5.61%）、化工品价差普遍改善 → 六家民营大炼化公司股价近一周多数上涨、近一月仍全线下跌。