高盛 MetaX（688802）：GPU 加速，AI 模型适配与新品推动；1Q26 符合指引；买入

原标题：Goldman Sachs MetaX （688802）： GPU ramp up on accelerating AI models adaption and new products； 1Q26 in line with guidance； Buy

摘要

高盛维持对 MetaX（688802）的买入评级，目标价未变。报告指出，GPU 产能提升正受益于 AI 模型适配加速和新产品推出。1Q26 业绩符合公司指引，营收和利润均达到预期。公司正扩大 GPU 产品线，以满足 AI 训练和推理需求。高盛认为，随着 AI 应用渗透率提升，MetaX 有望持续增长。当前股价提供良好入场点。

主要观点

• GPU 产能提升：MetaX 正加速 GPU 生产，以应对 AI 模型适配需求。
• AI 模型适配加速：更多企业采用 AI 模型，推动 GPU 需求增长。
• 新产品推出：公司计划推出新一代 GPU，性能提升显著。
• 1Q26 业绩符合指引：营收和利润均达到公司此前给出的指引范围。
• 买入评级：高盛维持买入评级，认为公司前景乐观。
• 目标价未变：报告未调整目标价，具体数字未在文本中提及。

论述逻辑

AI 模型适配加速 → 企业增加 GPU 采购 → MetaX 产能提升并推出新品 → 1Q26 业绩符合指引 → 高盛维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

• MetaX（688802）：买入评级，目标价未在文本中明确。

关键图表

图1. 盈利修正

图2. MetaX 折现 EV/EBITDA

图3. MetaX 损益汇总

图4. MetaX 12个月远期市销率