国防军工行业：歼 16赴埃及空中联演，看好中国装备出海机遇

摘要

财通证券发布国防军工行业投资策略周报，维持行业“看好”评级，核心逻辑为全球地缘关系紧张、国际军贸采购需求旺盛，中国装备国际关注度持续提升，军工装备有望迎来出海机遇。 本周焦点是歼-16首次飞出亚洲，远赴6000多公里外的埃及参加“文明之鹰-2026”中埃空军联合训练，并首次与法国“阵风”战机展开对抗训练；军贸催化方面，孟加拉国考虑采购歼-10CE战斗机，阿尔及利亚正谈判采购约30-40架歼-10CE及3-5架KJ-500预警机，首批交付可能于2027年开始。 子行业中地面兵装涨3.40%、航空装备涨3.29%、航海装备涨3.06%、军工电子涨0.15%、航天装备跌2.19%。 估值方面，行业PE-TTM为80.70，处于过去十年40.61%分位，其中航海装备分位仅3.55%，军工电子99.96%、地面兵装98.05%分位偏高。 个股方面，甘化科工周涨14.45%居首，军贸相关的国睿科技(11.38%)、航天南湖(9.42%)涨幅居前。 投资建议为关注军贸相关标的，包括国睿科技、航天南湖、中航成飞、中航西飞、中航沈飞、洪都航空、国科军工、广东宏大等；风险提示为装备列装进度不及预期、政策调整、产业链企业竞争加剧。

主要观点

• 行业评级维持“看好”，投资主线聚焦军贸出海

• 歼-16首次飞出亚洲，远赴6000多公里外的埃及参加“文明之鹰-2026”中埃空军联演，并首次与法国“阵风”战机展开对抗训练

• 联训由中国空军歼击机、加油机、特种机、直升机等多型战机成体系参加，课目从“1对1”“2对2”基础空战逐步向体系化联合作战推进

• 孟加拉国考虑采购歼-10CE战斗机和攻击直升机并朝正式谈判迈进，将成为其近年来规模最大的国防采购之一

• 阿尔及利亚正谈判采购约30-40架歼-10CE及3-5架KJ-500预警机，首批交付可能于2027年开始

• 近一周国防军工指数涨1.72%，跑赢沪深300指数1.93pct，申万一级排名第16/31；近一月涨2.54%排名第22/31，近一年跌10.98%排名第20/31

• 申万二级子行业近一周表现分化：地面兵装+3.40%、航空装备+3.29%、航海装备+3.06%、军工电子+0.15%、航天装备-2.19%

• 行业估值处于历史相对偏低区间：PE-TTM为80.70、十年分位40.61%；子行业中航海装备PE-TTM 28.88、分位仅3.55%最低，军工电子919.52、分位99.96%和地面兵装265.53、分位98.05%最高

• 近一周个股涨幅前十：甘化科工14.45%、*ST立航12.49%、江航装备11.42%、国睿科技11.38%、航发科技11.14%、华秦科技10.60%、天秦装备10.43%、航天南湖9.42%、利君股份9.20%、洪都航空8.57%；后十垫底为宏明电子-9.52%

• 重要公告：中国船舶子公司签订12艘21,700TEU LNG双燃料集装箱船新造船合同、总额26.88亿美元；威海广泰与印度Aghport签订1704.24万美元空港装备销售合同；天秦装备拟取得亿利华不低于51%股权；新劲刚拟授予341.00万股限制性股票（约占股本1.36%）

• 本周要闻：中埃联训首个飞行日开展异型机1对1对抗空战；俄国防部称击落269架乌克兰无人机；长征六号丙遥一一箭7星发射成功；中阿“猎鹰盾牌-2026”空军联训将于8月下旬至9月中旬在新疆和田举行，为第4次该系列联训

论述逻辑

• 催化事件：歼-16首飞埃及与法国“阵风”对抗训练，孟加拉国、阿尔及利亚相继传出歼-10CE采购意向，中国装备国际曝光度和关注度持续提升

• 宏观背景：全球地缘关系紧张，国际军贸采购需求旺盛

• 推导结论：我国军工装备有望迎来出海机遇，看好军贸领域投资机遇，建议关注军贸相关标的

• 估值与行情佐证：行业PE-TTM(80.70)处于过去十年40.61%分位，估值处于历史相对偏低区间；本周板块跑赢沪深300指数1.93pct

关键展望

• 阿尔及利亚歼-10CE订单首批交付可能于2027年开始，是军贸订单落地的重要时间窗口

• 孟加拉国歼-10CE及攻击直升机采购正朝正式谈判推进，政府小组正在起草协议

• 中阿“猎鹰盾牌-2026”空军联合训练将于8月下旬至9月中旬在新疆和田举行，将开展指挥推演、飞行训练、实兵混编演练

• 风险提示：装备列装进度不及预期、政策调整、产业链企业竞争加剧风险

推荐标的

• 行业评级：看好（维持）

• 军贸方向建议关注：国睿科技、航天南湖、中航成飞、中航西飞、中航沈飞、洪都航空、国科军工、广东宏大等（报告未给出个股评级与目标价）