夏清莹 行业研究 行业动态 计算机行业跟踪报告：AIAgent基础设施和模型能力继续迭代

摘要

万联证券发布计算机行业跟踪报告，指出上周申万计算机行业指数上涨2.74%，跑赢沪深300指数4.01个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。 英伟达发布博文称，NVIDIA Vera CPU在智能体AI执行满载CPU工作负载中，单核持续性能为x86的1.8倍，算力基础设施瓶颈正向CPU调度等环节延伸。 同时，英伟达Nemotron 3 Ultra取得开源模型最高准确率，调优后每次运行推理成本仅为领先闭源模型的1/10。 SpaceXAI发布首个针对编程和智能体任务训练的Grok 4.5模型，单个任务消耗Token仅为同级领先模型的一半。 字节跳动发布Seedream 5.0 Pro多模态图像创作模型，在复杂信息可视化等方面实现提升。 报告维持计算机行业“同步大市”评级，建议关注具备底层模型能力和应用场景积累的领先厂商，中长期继续聚焦AI产业与数据产业两大投资主线。

主要观点

• 计算机行业表现强势：上周申万计算机行业指数上涨2.74%，跑赢沪深300指数4.01个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。

• 行业估值低于历史均值：申万计算机行业2026年7月12日PE-TTM为143.13倍，低于2023-2025年历史均值158.59倍。

• 英伟达推出新一代CPU：NVIDIA Vera CPU在智能体AI执行满载CPU工作负载中，单核持续性能为x86的1.8倍。

• 算力瓶颈发生转移：AI Agent的发展使得算力基础设施瓶颈从单一GPU训练能力延伸至CPU调度、内存带宽等环节。

• Nemotron 3 Ultra实现低成本高精度：在Deep Agents benchmark测试中取得开源模型最高准确率，推理成本仅为领先闭源模型的1/10。

• Grok 4.5模型发布：SpaceXAI发布首个针对编程和智能体任务训练的模型，由SpaceXAI与Cursor联合训练。

• Grok 4.5兼具效率与成本优势：单个任务消耗的Token仅为同级领先模型的一半，每秒输出Token数达80TPS，成本不到同类可比模型的一半。

• 字节跳动发布图像创作模型：发布多模态图像创作模型Seedream 5.0 Pro，在图文匹配、结构合理性、文字渲染与画面美感上全面提升。

• 模型竞争转向综合能力比拼：头部厂商加快应用落地，模型竞争从单一能力比拼转向场景适配、成本效率的综合竞争。

• 维持行业评级：对申万计算机行业维持“同步大市”评级。

论述逻辑

• 智能体AI任务复杂化导致算力瓶颈转移：随着AI Agent走向多步推理和工具调用，计算需求从单一GPU训练能力向CPU调度、内存带宽等软硬件协同环节延伸。

• 软硬件协同成为规模化落地关键：为了保障低成本、高吞吐和高可靠性，模型与软硬件协同能力成为支撑。

• 模型厂商加速场景落地：厂商围绕编程、图像创作等高频场景发布新一代模型（如Grok 4.5、Seedream 5.0 Pro），推动AI能力深入具体生产流程。

• 得出投资建议：基于上述产业趋势，模型竞争转向综合能力，建议关注具备底层模型能力和应用场景积累的领先厂商。

关键展望

• 行业评级标准：同步大市指未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。

• AI产业关注方向：重点关注国内大模型技术升级、生态建设，以及智能驾驶、具身智能等新型智能终端的应用落地进程。

• 数据产业关注方向：重点关注数据基础设施建设、数据要素开发利用及隐私安全。

推荐标的

• 报告未明确给出具体推荐标的。行业评级维持“同步大市”，建议关注具备底层模型能力和应用场景积累的领先厂商。