高盛 能源、公用事业与矿业脉搏：投资者提问：在近期反弹中，周期中期大宗商品讨论如何变化？
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关键图表
图1. 能源、公用事业与矿业子板块过去90天（2026年6月11日至2026年9月9日）
图2. 我们认为勘探与生产公司（E&P）股价正反映资本成本
图3. 我们假设中东供应调整持续，产量逐步恢复
图4. E&P股票估值反映的WTI油价略低于五年远期曲线
图5. 天然气：高盛 vs. 市场一致预期 vs. 远期曲线
图6. 天然气库存相对五年均值呈现小幅过剩
