中信期货 航运（大宗贸易）周报中东至远东VLCC运费超40美元桶，BDI降至一个半月低点

摘要

本周航运市场呈现分化态势，干散货市场受海岬型船拖累，BDI指数跌至2917点，创一个半月新低。 原油油轮市场因地缘政治风险溢价抬升，运费显著反弹，中东至远东VLCC运费突破40美元/桶。 气体船方面，LNG运费震荡回落，而LPG运费则在高位上行。 整体来看，干散货市场震荡偏弱，油轮与气体船市场维持震荡格局。

主要观点

• 干散货市场BDI指数跌至一个半月新低，收于2917点，环比下跌7%。

• 海岬型船运价延续回落，BCI周度加速下跌至4340点，环比回落13.9%。

• 原油油轮运费强劲反弹，VLCC日租金上涨21%至80.5万美元/天。

• 中东至远东VLCC运费分别达40.32和42.06美元/桶。

• LPG运费高位上行，中东及美国发运至远东运费分别上行8.2%和6.8%。

• 全球干散货船队规模同比增长3.5%，海岬型船增速环比显著反弹。

• 原油油轮船队规模同比增长3.2%，成品油轮同比增长7.2%。

论述逻辑

• 干散货：铁矿石出口下降与高运费形成负反馈 -> 运价承压 -> BDI指数下行。

• 油轮：地缘政治冲突（红海、霍尔木兹海峡） -> 供应担忧加剧 -> 风险溢价抬升 -> 运费反弹。

关键展望

• 干散货市场展望震荡偏弱，四季度运费短期有下行压力。

• 油轮市场展望维持震荡。

• 气体船市场展望维持震荡。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. if 两 大 运河 通行 量

图2. if 煤炭 : 印尼 -中 国 巴 拿 马 型 船 运 费 震 荡 运 行 ; 俄 罗斯 进口 运费 加 速 回落

图3. if 油轮 市 场 典 型 航线 运费 走势 西 非 运 价 刷新 新 高 、 反 超 中 东 运 价