摩根士丹利：中国材料：中国钢铁和铁矿石周度更新

原标题：Morgan Stanley Greater China Materials：China Steel and Iron Ore Weekly Update

摘要

报告覆盖截至2026年4月19日当周的中国钢铁和铁矿石市场数据。长材表观消费量环比上升6.0%，扁平材仅微增0.3%。螺纹钢需求环比增长5.1%。长材和扁平材周度产量均上升，而贸易商和钢厂库存下降。电炉开工率小幅下滑。铁矿石方面，钢厂库存下降，但开工率和日均产量略有上升。澳大利亚和巴西合计铁矿石发货量环比减少0.71百万吨。报告维持对中国材料行业的“Attractive”评级。

主要观点

• 长材表观消费量环比增长6.0%，同比增0.7%。
• 扁平材表观消费量环比仅增0.3%，同比增0.3%。
• 螺纹钢需求环比增长5.1%。
• 长材周度产量环比增1%，同比降4.6%。
• 扁平材周度产量环比持平，同比增0.9%。
• 贸易商库存环比降8.9%，同比增15.5%。
• 钢厂库存环比降4.1%，同比增0.1%。
• 港口库存环比增1.4%。
• 高炉开工率89.8%，环比持平，同比降1.8个百分点。
• 电炉开工率62.9%，环比降0.3个百分点，同比增6.0个百分点。
• 澳大利亚铁矿石发货量环比降0.41百万吨，巴西降0.30百万吨。
• 行业评级为“Attractive”。

论述逻辑

报告通过周度数据对比，展示钢铁需求分化（长材强于扁平材），同时产量上升但库存下降，表明需求吸收良好。铁矿石发货量下降但钢厂运营率微升，显示原料端偏紧。综合供需格局，维持行业积极看法。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。