开源证券 氟化工行业周报：东阳光、永和股份、东岳集团等陆续发布2026中报；萤石、制冷剂价格企稳运行，等待契机

摘要

开源证券维持化学原料（氟化工）行业“看好”评级。 本周（8月17日-8月21日）氟化工指数收于5424.62点，下跌5.57%，跑输上证综指3.63%，但跑赢基础化工指数3.52%。 萤石97湿粉市场均价截至8月21日为3,534元/吨与上周持平，8月均价3,527元/吨同比上涨9.97%，矿山管控趋严下短期价格高位坚挺。 制冷剂价格企稳：截至8月7日R32内外贸均报64,500元/吨持平，R125均报55,000元/吨持平，R134a内贸64,500元/吨周涨0.78%；R410a市场均价59,000元/吨，2026年均价57,207元/吨较2025年上涨16.99%。 需求端国内外制冷剂需求疲软、空调企业排产持续下降并处于去库存阶段，但配额制下企业集中默契度强势，市场价格坚挺不改。 2026年中报密集披露：永和股份归母净利润5.13亿元同比+89.01%，东岳集团10.27亿元同比+31.84%，东阳光3.89亿元同比-36.46%，金石资源0.90亿元同比-28.87%。 报告推荐金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等，其他受益标的包括东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

主要观点

• 开源证券对化学原料（氟化工）行业维持“看好”投资评级。

• 本周（8月17日-8月21日）氟化工指数收于5424.62点，下跌5.57%，跑输上证综指3.63%、跑输沪深300指数3.00%，但跑赢基础化工指数3.52%、跑赢新材料指数1.36%。

• 萤石方面，截至8月21日萤石97湿粉市场均价3,534元/吨较上周持平；8月均价3,527元/吨同比上涨9.97%；2026年以来均价3,357元/吨较2025年均价下跌3.55%。

• 萤石国内货源流通偏紧，叠加国家及地方矿山管控政策趋严、行业处于矿山转型升级过渡阶段，短期萤石市场价格高位坚挺。

• 制冷剂价格企稳：截至8月7日，R32内外贸均为64,500元/吨持平，R125内外贸均为55,000元/吨持平，R134a内贸64,500元/吨周涨0.78%、外贸63,000元/吨持平，R22内贸22,500元/吨周跌2.17%，R152a内贸23,000元/吨周跌2.13%。

• R410a市场趋势向好：本周市场均价59,000元/吨持平，8月均价环比+0.30%，2026年均价57,207元/吨较2025年+16.99%；外贸参考价59,500元/吨持平，外贸2026年均价52,912元/吨较2025年+28.56%。

• R410a在配额约束机制下供需紧平衡的底层逻辑稳固，短期维持高位区间震荡；成本端核心原料R32与R125高位运行支撑强劲，当前主流企业出厂参考报价60,000-61,000元/吨，实单成交存在差异。

• 需求端疲软：近期国内外制冷剂需求较为疲软，零售渠道销售偏淡，空调企业排产持续下降、多数处于去库存阶段，海外船运偏紧、出口量依旧偏低；但配额化下企业集中默契度依旧强势，市场价格坚挺不改，销量受损企业灵活定产、季节性缩量。

• 永和股份2026H1实现营收31.34亿元，同比+28.16%；归母净利润5.13亿元，同比+89.01%。

• 东阳光2026H1营收93.76亿元同比+31.61%，归母净利润3.89亿元同比-36.46%；东岳集团营收80.60亿元同比+7.99%，归母净利润10.27亿元同比+31.84%。

• 金石资源2026H1营收18.95亿元同比+8.12%，归母净利润0.90亿元同比-28.87%。

• 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

论述逻辑

• 市场表现起点：本周氟化工指数下跌5.57%、跑输上证综指3.63%，板块短期回调，但相对基础化工（+3.52%）与新材料（+1.36%）仍跑赢，行业内部相对占优。

• 价格层面验证企稳：萤石97湿粉3,534元/吨持平且8月均价同比+9.97%，制冷剂R32/R125持平、R134a微涨0.78%、R410a高位横盘且2026年均价较2025年+16.99%，构成“萤石、制冷剂价格企稳运行”的判断基础。

• 供需推理链：需求端空调排产持续下降、多数空调企业去库存、出口量偏低 → 配额制下供给受约束、企业集中默契度强势 → 市场价格坚挺不改、企业灵活定产季节性缩量 → 价格底部企稳、“等待契机”。

• 业绩验证与结论：2026年中报显示永和股份归母净利同比+89.01%、东岳集团+31.84%，景气向头部公司传导（东阳光-36.46%、金石资源-28.87%净利下滑），叠加萤石矿端管控趋严，报告维持行业“看好”评级并给出推荐与受益标的。

关键展望

• 萤石：国内货源流通偏紧，叠加国家及地方矿山管控政策趋严、矿山转型升级过渡阶段，短期萤石市场价格高位坚挺。

• R410a：配额约束机制下供需紧平衡底层逻辑依旧稳固，短期将继续维持高位区间震荡运行态势；主流企业出厂参考报价60,000-61,000元/吨。

• 制冷剂生产企业：销量受损企业灵活定产，季节性缩量以实现高质量发展。

• 报告提示风险：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等；报告未给出明确的个股目标价与预测时间窗口。

推荐标的

• 行业层面：开源证券维持化学原料（氟化工）行业“看好”评级（行业评级，非个股评级）。

• 金石资源：报告推荐标的；2026H1营收18.95亿元同比+8.12%，归母净利润0.90亿元同比-28.87%（本文本未给出个股评级与目标价）。

• 巨化股份：报告推荐标的（本文本未给出个股评级、目标价及中报数据）。

• 三美股份：报告推荐标的（本文本未给出个股评级与目标价）。

• 昊华科技：报告推荐标的（本文本未给出个股评级与目标价）。

• 东阳光：其他受益标的；2026H1营收93.76亿元同比+31.61%，归母净利润3.89亿元同比-36.46%。

• 永和股份：其他受益标的；2026H1营收31.34亿元同比+28.16%，归母净利润5.13亿元同比+89.01%。

• 东岳集团：其他受益标的；2026H1营收80.60亿元同比+7.99%，归母净利润10.27亿元同比+31.84%。

• 新宙邦：其他受益标的（本文本未给出相关财务与评级信息）。