摩根大通 MSCI日本风格指数26年8月回顾：回顾业绩MSCI日本女性赋权指数，MSCI日本音乐ESG精选领导者指数和MSCI日本高股息指数

摘要

摩根大通全球市场策略团队解读MSCI于2026年8月19日美股收盘后公布的风格指数2026年8月审议结果，相关指数将于2026年8月31日（周一）收盘时执行再平衡。 MSCI日本女性赋权指数（WIN）本次无新增、剔除1只成分股，单向换手率仅0.02%；MSCI Nihonkabu ESG精选领导者指数无新增与剔除，单向换手率0.4%；MSCI日本高股息指数同样无新增与剔除，单向换手率0.1%。 表1列出的主要变动全部为剔除动作，共9项，覆盖原材料、信息技术、医疗保健、工业、可选消费与必需消费板块，其中Maxell的指数化卖出约0.5百万股、约占日均成交量的12%。 附录交代三个指数的编制规则：高股息指数以MSCI日本指数为母指数、剔除REITs并应用质量筛选与12个月过往表现回看；WIN以MSCI日本IMI Top 700指数为母指数、聚焦性别多元化领先公司；ESG精选领导者指数按每个GICS行业证券数量目标覆盖50%。 整体看，三个指数单向换手率介于0.02%与0.4%之间，被动交易影响主要集中于少数被剔除个股。

主要观点

• MSCI于2026年8月19日美股收盘后公布风格指数2026年8月审议结果，三个日本风格指数将于2026年8月31日（周一）收盘时再平衡。

• MSCI日本女性赋权指数（WIN）：无新增、剔除1只成分股，单向换手率0.02%，为三个指数中最低。

• MSCI Nihonkabu ESG精选领导者指数：无新增与剔除，单向换手率0.4%，为三个指数中最高。

• MSCI日本高股息指数：无新增与剔除，单向换手率0.1%。

• 表1所列主要变动全部为剔除（Delete）：Nippon Paper Industries（原材料）与Maxell（信息技术）在列，Maxell的指数化卖出约0.5百万股、约占日均成交量的12%。

• 剔除名单还覆盖医疗保健、工业与消费板块：Eiken Chemical（约0.4百万股）、Sinko Kogyo（约0.3百万股）、Koshidaka Holdings（约0.3百万股）、PKSHA Technology（约0.3百万股、约4% ADV）、Halows、Aichi Corp与Maxvalu Tokai（各约0.2百万股）。

• 高股息指数编制方法：以MSCI日本指数为母指数，包含大盘与中盘股票并剔除REITs，强调可持续且持久的高股息与质量特征，通过质量筛选和12个月过往表现回看剔除基本面可能恶化、或被迫削减股息的个股。

• WIN指数编制方法：以MSCI日本IMI Top 700指数为母指数（涵盖大中小盘），旨在代表在职场性别多元化方面作出承诺的日本公司，选取在支持女性参与和晋升、推行多元化政策上领先的各GICS行业公司。

• ESG精选领导者指数为自由流通市值加权指数，基于ESG评级、争议暴露等标准从MSCI Nihonkabu可投资市场指数中选股，每个GICS行业按证券数量目标覆盖50%。

• 摩根大通对MSCI标准市值指数2026年8月审议另有专文分析，报告内附链接。

论述逻辑

• MSCI于8月19日美股收盘后公布风格指数审议结果 → 逐个量化三个日本风格指数的变动与换手（WIN剔除1只、换手0.02%；ESG精选领导者换手0.4%；高股息换手0.1%）→ 用表1拆解主要被剔除个股的指数化交易量（百万股）及占日均成交量比例（如Maxell约0.5百万股、约12% ADV），评估被动卖压 → 附录交代三个指数的母指数与选股规则（质量筛选、性别多元化、ESG评级、GICS行业50%目标覆盖）以解释调整逻辑 → 落点为8月31日（周一）收盘的再平衡执行窗口。

关键展望

• 关键验证点是2026年8月31日（周一）收盘时三个风格指数的再平衡执行，表1中被剔除个股（如Maxell约0.5百万股、约12% ADV）的指数化卖压将在该时点落地。

• 除再平衡日期与被动交易量测算外，报告未给出其他时间窗口、目标价或评级类预测。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的与评级；表1列出的Nippon Paper Industries、Maxell、Eiken Chemical、Sinko Kogyo、Koshidaka Holdings、PKSHA Technology、Halows、Aichi Corp、Maxvalu Tokai均为风格指数剔除引发的指数化交易对象，不构成投资评级建议。