伯恩斯坦全球储能：电池周报（6月22日）

原标题：Bernstein Global Energy Storage：Battery Weekly 22 June

摘要

本周报告聚焦全球储能市场动态，指出电池价格持续下降，但需求增长强劲。报告预计2026年全球储能新增装机将达120GWh，同比增长40%。中国仍是最大市场，但美国和欧洲增速加快。锂价维持低位，磷酸铁锂（LFP）电池成本优势明显。报告维持对行业“增持”评级，看好头部电池制造商和系统集成商。

主要观点

• 全球储能需求强劲：2026年新增装机预计120GWh，同比增长40%。
• 中国主导市场：2026年预计装机60GWh，占全球50%。
• 美国市场受IRA政策推动，2026年装机预计30GWh，同比增长50%。
• 欧洲市场受能源危机影响，2026年装机预计20GWh，同比增长60%。
• 电池价格持续下降：LFP电池价格已降至80美元/kWh，较2025年下降15%。
• 锂价维持低位：碳酸锂价格约10万元/吨，有利于电池成本控制。
• 头部企业份额集中：宁德时代、比亚迪、特斯拉合计占全球储能电池出货量60%。
• 系统集成商受益：阳光电源、Fluence等企业订单增长显著。
• 技术路线：LFP电池主导，钠离子电池开始商业化应用。
• 风险因素：贸易壁垒、原材料价格波动、电网接入瓶颈。

论述逻辑

报告从全球储能需求增长出发，指出政策支持（如美国IRA、欧洲能源转型）和成本下降（电池价格下跌）是主要驱动力。通过分析各国装机数据，得出中国、美国、欧洲三大市场主导增长的结论。进一步，报告评估了电池价格趋势和锂价走势，认为成本下降将刺激更多项目落地。最后，报告梳理了产业链各环节的受益标的，并提示了潜在风险。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出2026年下半年储能项目招标量将环比增长30%，可能成为需求验证信号。价格方面，预计LFP电池价格在2027年降至70美元/kWh。风险包括美国大选后政策变化、锂价反弹超预期。

推荐标的

• 宁德时代（300750.SZ）：增持，目标价300元，理由为全球储能电池龙头，技术领先。
• 比亚迪（002594.SZ）：增持，目标价350元，理由为垂直一体化优势，储能业务快速增长。
• 阳光电源（300274.SZ）：增持，目标价150元，理由为全球逆变器及系统集成龙头。
• Fluence Energy（FLNC.US）：增持，目标价30美元，理由为美国储能系统集成领先企业。

关键图表

图1. 关键大宗商品价格表现

图2. 关键公司价格表现与估值