摩根士丹利中国房地产：每周数据库追踪 #23

原标题：Morgan Stanley China Property：Weekly Database Tracker #23

摘要

报告为摩根士丹利第23期中国房地产每周数据库追踪，涵盖2026年6月第一周的市场数据。重点包括：30城新房销售面积环比下降12%，同比上升5%；15城二手房销售面积环比下降8%，同比上升15%；土地市场成交面积环比下降20%，溢价率维持在3%低位；重点城市库存去化周期微升至18个月。报告指出，销售复苏仍不均衡，二手房表现优于新房，土地市场持续低迷。

主要观点

• 30城新房销售面积环比下降12%，同比上升5%，显示复苏势头放缓。
• 15城二手房销售面积环比下降8%，同比上升15%，二手房市场相对活跃。
• 土地市场成交面积环比下降20%，溢价率3%，开发商拿地意愿低迷。
• 重点城市库存去化周期从17.5个月微升至18个月，库存压力略有增加。
• 一线城市新房销售面积环比下降10%，同比上升8%；二线城市环比下降13%，同比上升4%。
• 二手房挂牌量指数环比上升2%，挂牌价指数环比下降0.5%，卖方降价意愿增强。
• 按揭贷款利率维持低位，首套平均利率3.2%，二套3.5%。
• 开发商融资环境未见明显改善，境内债发行规模环比下降15%。

论述逻辑

报告通过追踪每周高频数据（新房/二手房销售、土地成交、库存、价格、利率等），观察房地产市场的短期趋势。数据表明，尽管同比有所改善，但环比走弱，二手房优于新房，土地市场疲软，库存去化周期上升，显示市场复苏基础不牢固。

关键展望

报告未明确给出未来预测或时间窗口，仅提供当前数据追踪。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 主要周度单位销售及四周移动平均线 ~ 总计50