摩根士丹利：中国能源：能源安全：优选股票

原标题：Morgan Stanley China Energy: Energy Security: Preferred Stocks

摘要

摩根士丹利认为，委内瑞拉局势和伊朗相关紧张局势凸显了确保可靠国内供应和减少海外敞口的战略重要性。报告将能源安全视为跨资产主题，而非单一行业交易，并列出在传统油气和“新石油”（如电池、储能、国内煤炭和可再生能源）中的优选股票。中国正采取务实方法，在整个能源系统中去风险，而非依赖单一解决方案。报告提供了两个关键图表：Exhibit 1列出该情景下的优选股票，Exhibit 2为详细的优选股票表格，包含公司名称、股票代码和截至2026年3月6日的收盘价。

主要观点

• 委内瑞拉局势和伊朗相关紧张局势凸显了确保可靠国内供应和减少海外敞口的战略重要性。
• 中国推动能源独立在地缘政治干扰重燃的背景下变得日益关键。
• 能源安全被框架为跨资产主题，而非单一行业交易。
• 中国采取务实方法，在整个能源系统中去风险，而非依赖单一解决方案。
• 优选股票分布在传统油气和“新石油”领域，包括电池、储能、国内煤炭和可再生能源。
• 传统油气板块包括：PetroChina (857.HK/601857.SS, HKD10.4/RMB12.3)、Sinopec (386.HK/600028.SS, HKD5.22/RMB5.83)、CNOOC (883.HK, HKD36.2) 等。
• 煤炭板块包括：Yancoal Australia Ltd (3668.HK, HKD33.3)、China Shenhua Energy (1088.HK/601088.SS, HKD45.14/RMB45.89)、Yankuang Energy Group (1171.HK, HKD11.6)、China Coal Energy (1898.HK/601898.SS, HKD13.68/RMB17.33)。
• “新石油”（电池及供应链）板块包括：CATL (300750.SZ, RMB354.77)、BYD (1211.HK/002594.SZ, HKD547/RMB363.62)、Ganfeng Lithium (1772.HK/002460.SZ, HKD52.95/RMB55.29)、Tianqi Lithium (9696.HK/002466.SZ, HKD43.08/RMB81.99)、Zijin Mining (2899.HK/601899.SS, HKD40.12/RMB17.1) 等。
• 可再生能源板块包括：China Yangtze Power (600900.SS, RMB27.14)、Jiangsu Zhongtian Technology (600522.SS, RMB27.38)、Ningbo Orient Wires & Cables (603606.SS, RMB80.75)、Sieyuan Electric (002028.SZ, RMB203.51)、NARI Technology (600406.SS, RMB30.01)。

论述逻辑

报告从地缘政治事件（委内瑞拉局势、伊朗紧张）出发，指出这些事件凸显了能源安全的重要性。中国为应对风险，推动能源独立，采取务实方法，在整个能源系统中去风险，而非依赖单一解决方案。因此，能源安全成为跨资产主题，涉及传统油气、煤炭、电池/储能和可再生能源等多个领域。报告据此列出各板块的优选股票。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告列出了以下优选股票（截至2026年3月6日收盘价）：

• 传统油气：PetroChina (857.HK/601857.SS, HKD10.4/RMB12.3)、Sinopec (386.HK/600028.SS, HKD5.22/RMB5.83)、CNOOC (883.HK, HKD36.2)
• 煤炭：Yancoal Australia Ltd (3668.HK, HKD33.3)、China Shenhua Energy (1088.HK/601088.SS, HKD45.14/RMB45.89)、Yankuang Energy Group (1171.HK, HKD11.6)、China Coal Energy (1898.HK/601898.SS, HKD13.68/RMB17.33)
• 新石油（电池及供应链）：CATL (300750.SZ, RMB354.77)、BYD (1211.HK/002594.SZ, HKD547/RMB363.62)、Ganfeng Lithium (1772.HK/002460.SZ, HKD52.95/RMB55.29)、Tianqi Lithium (9696.HK/002466.SZ, HKD43.08/RMB81.99)、Zijin Mining (2899.HK/601899.SS, HKD40.12/RMB17.1)、Huayou Cobalt (600516.SS, RMB25.12)、Yunnan Energy (002812.SZ, RMB61.25)、Tinci Materials (002709.SZ, RMB13.1)、Shanghai Putailai (600985.SS, RMB29.5)
• 可再生能源：China Yangtze Power (600900.SS, RMB27.14)、Jiangsu Zhongtian Technology (600522.SS, RMB27.38)、Ningbo Orient Wires & Cables (603606.SS, RMB80.75)、Sieyuan Electric (002028.SZ, RMB203.51)、NARI Technology (600406.SS, RMB30.01)

关键图表

Exhibit 1: We list our preferred stocks under this scenario

Exhibit 2: China energy security preferred stocks table