汇丰 ABB（ABBN.SW）：第三季度基本趋势没有变化，但订单有所缓和；维持持有评级

摘要

汇丰在与ABB进行三季度末沟通后，维持其持有评级及84.00瑞士法郎的目标价。 报告指出，尽管ABB在电气化和自动化领域拥有强劲的长期驱动力，但当前高估值水平限制了股价上行空间。 公司2026年全年指引保持不变，预计三季度可比营收增长处于低至中双位数区间，运营EBITA利润率将环比改善。 尽管市场需求依然强劲，但部分业务板块订单出现环比放缓迹象，且住宅市场表现低迷。

主要观点

• 维持ABB持有评级及84.00瑞士法郎目标价，隐含1.1%的上涨空间。

• ABB 2026年全年指引保持不变，三季度可比营收增长预期为低至中双位数。

• 预计三季度运营EBITA利润率将环比改善，此前二季度该数值为20.2%。

• 电气化业务（EL）三季度订单预计同比上升但环比下降，住宅市场需求疲软。

• 运动控制业务（MO）三季度订单预计环比下降，运行率约为23亿-24亿美元。

• 自动化业务（AU）三季度订单水平预计在22亿-23亿美元之间。

• 公司维持“硬件优先”策略，不优先考虑软件领域的并购。

论述逻辑

• ABB基本面趋势稳健（电气化与自动化需求强劲） -> 尽管订单环比有所缓和且住宅市场低迷，但公司维持全年指引 -> 估值处于高位 -> 维持持有评级及目标价。

关键展望

• ABB将于2026年10月20日发布三季度财报。

• 预计2026年价格成本方程将保持中性。

推荐标的

• ABB (ABBN.SW)：持有，目标价84.00瑞士法郎。

关键图表

图1. 股票 * 电气设备