通信行业：韬定律缓解散热桎梏，加速国产算力性能提升

摘要

东方证券发布通信行业动态跟踪报告，维持行业“看好”评级。 报告围绕华为发布的《Huawei's τ Chip Was Supposed to Melt》展开：数字电路功耗由晶体管开关充放电与信号传输两部分构成，传输损耗与信号传输距离呈正比，且实际 SoC 芯片中信号传输功耗通常超过晶体管计算产生的能量；华为韬定律的 LogicFolding 将关键路径门电路分布到垂直堆叠的电路层，以垂直电路通道取代距离更远的平面传输通道，从而有效控制芯片功耗。 基于韬定律的麒麟 2026 实测性能优异：NPU 在相同 29 TOPS 计算性能下工作电压由 0.85 V 降至 0.55 V，功耗降低 66%、功耗密度大幅下降 73%；GPU 在与麒麟 9030 Pro 相同的 61 FPS 下工作电压降低 200 mw，功耗整体下降 58%；CPU 以低 9% 的时钟和低 200 mV 的供电电压追平前代基准跑分，HNX 基准测试中功耗降低 41%。 报告认为韬定律可有效控制芯片功耗密度，预计将缓解散热桎梏，加速国产芯片堆叠方案落地，并提升国产算力芯片计算性能/功耗指标与使用性价比。 相关标的为寒武纪(688256，未评级)与海光信息(688041，买入)，后者为东方证券科创板做市业务标的。 风险提示涵盖国产 AI 大模型技术迭代、AI 商业化进展、原材料供应、产品降价及芯片制造良率五方面。

主要观点

• 华为韬定律借助垂直堆叠压缩信号传输距离，从源头降低信号传输产生的热量

• 数字电路功耗由晶体管开关充放电与结果传输两部分构成，传输损耗与距离成正比，且 SoC 中信号传输功耗通常超过计算能耗

• 韬定律的 LogicFolding 将关键路径门电路分布到垂直堆叠电路层，以垂直通道取代远距离平面通道来控制功耗

• 麒麟 2026 NPU 在相同 29 TOPS 计算性能下，工作电压由 0.85 V 降至 0.55 V，功耗降低 66%、功耗密度大幅下降 73%

• GPU 与麒麟 9030 Pro 同为 61 FPS 时，工作电压降低 200 mw，功耗整体下降 58%

• CPU 以低 9% 的时钟和低 200 mV 供电电压追平前代基准跑分，HNX 基准测试中功耗降低 41%

• 韬定律或可在相同功耗密度下实现更高计算性能，未来或提升国产算力芯片计算性能/功耗指标、降低运行成本、提升使用性价比

• 报告维持通信行业“看好”评级，给出相关标的寒武纪（未评级）与海光信息（买入）

• 风险提示覆盖国产 AI 大模型技术迭代、AI 商业化进展、原材料供应、产品降价与芯片制造良率五方面

• 东方证券披露对公司研究覆盖内的海光信息开展科创板做市业务

论述逻辑

• 华为发布《Huawei's τ Chip Was Supposed to Melt》→ 拆解数字电路功耗构成：晶体管开关对逻辑门微小电容充放电＋结果传输对金属导线充放电，传输损耗与信号传输距离呈正比，且实际 SoC 中信号传输功耗通常超过晶体管计算产生的能量 → 韬定律的 LogicFolding 将关键路径门电路分布到垂直堆叠的电路层，以垂直电路通道取代距离更远的平面传输通道 → 麒麟 2026 三种运行模式实测验证降耗效果：NPU 相同 29 TOPS 下电压 0.85 V 降至 0.55 V、功耗降 66%、功耗密度降 73%；GPU 相同 61 FPS 下电压降低 200 mw、功耗降 58%；CPU 低 9% 时钟、低 200 mV 电压追平前代跑分且 HNX 基准功耗降 41% → 判断韬定律可有效控制芯片功耗密度、缓解散热桎梏 → 加速国产芯片堆叠方案落地，提升国产算力芯片计算性能/功耗指标与使用性价比 → 给出相关标的寒武纪、海光信息。

关键展望

• 报告预计韬定律将缓解散热桎梏，加速国产芯片堆叠方案落地

• 韬定律未来或可提升国产算力芯片计算性能/功耗指标，降低运行成本、提升性价比

• 报告提示五类风险：国产 AI 大模型技术迭代、AI 商业化进展、原材料供应、产品降价、芯片制造良率均可能不及预期

• 报告未给出具体时间窗口、目标价或量化预测，行业评级为“看好（维持）”

推荐标的

• 寒武纪（688256，未评级）：韬定律提升国产算力单位功耗下计算性能的相关标的

• 海光信息（688041，买入）：相关标的；东方证券披露对其开展科创板做市业务