夏亦丰 许佳璐 行业研究 行业定期 房地产行业2026年6月月报：6月新房成交同比降幅扩大，二手房成交连续三个月同比正增长，土拍溢价率连续三个月提升

摘要

2026年6月，中国47城新房成交面积同比下降1.1%，降幅较上月扩大1.1个百分点，主要受一线城市动能减弱拖累；而23城二手房成交面积同比增长10.8%，已连续三个月保持正增长。 土地市场方面，全国住宅类用地土拍溢价率提升至15.3%，连续三个月上升，其中一线城市楼面价与溢价率同环比大幅提升。 百强房企6月全口径销售额同比下降11.2%，但拿地金额同比回升10.1%，拿地强度升至25%，保利发展、建发、绿城等在核心城市拿地较为积极。 6月房地产板块绝对收益为-11.3%，跑输沪深300指数13.1个百分点。 中银国际维持房地产行业“强于大市”评级，预计7-8月淡季成交承压，但四季度有望迎来板块行情，建议关注基本面稳健、具备弹性及高端商业地产类标的。

主要观点

• 6月新房成交面积同比降幅扩大，一线城市成交动能减弱。

• 二手房成交面积同比涨幅虽收窄，但已连续三个月正增长。

• 新房库存规模与去化周期同环比均下降。

• 住宅类用地土拍溢价率连续三个月提升，一线城市楼面价与溢价率大幅攀升。

• 百强房企6月销售额同比降幅扩大，部分国央企实现正增长。

• 核心城市优质地块带动房企拿地强度回升，楼面均价同比增长。

• 住建部发布公积金管理条例修订征求意见稿，拓宽使用范围并扩大缴存覆盖面。

• 6月房地产板块跑输大盘，市场信心不足。

论述逻辑

• 3-4月需求集中释放后5-6月新房成交动能减弱 → 导致百强房企销售同比降幅扩大 → 但二手房成交维持正增长、核心城市土拍热度回升带动溢价率连续提升 → 预计7-8月传统淡季成交承压 → 多数房企25年减值后26年筑底，四季度在金九银十及政策驱动下有望迎来板块行情。

关键展望

• 预计7-8月传统淡季将影响成交量，但四季度开始预计将有所回升。

• 行业评级维持“强于大市”，预计7月中旬可能有板块切换机会，四季度出现板块行情概率较大。

• 风险提示：政策出台不及预期、销售与房价持续下行、市场信心修复不及预期。

推荐标的

• 建议关注基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。

• 建议关注经营环境有相对弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。

• 建议关注以持有性物业管理为主、偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。